**行业与公司** * 行业为锦纶（尼龙6，PA6）切片，属于化纤行业细分领域[2] * 公司涉及恒深集团、巨合顺集团等头部企业，以及常德聚合顺、江苏洪胜、福建恒成新材、鲁西化工、江苏嘉华、湖北三宁、山东巨合顺鲁化、河南神马普利、湖南粤化新材料、湖南天岳新材料、广西恒亿、河南心连心、平煤神马等众多生产企业[1][4][6][11] **核心观点与论据** **产能与供应** * 中国PA6切片产能持续快速扩张 2023年总产能642.1万吨/年 2024年达785.6万吨/年 截至纪要时点已达824万吨/年[4] * 产能地域分布高度集中 华东地区产能629.6万吨/年 占比76.04% 华中地区占比18%[4] * 2024-2025年间多家企业新增产能超百万吨 2025年预计再投产87.4万吨/年 未来总投产计划超300万吨[1][6][11] * 本土供应能力显著增强 进口依存度已降至10%以内并呈下降趋势[1][7] **市场表现与价格** * 市场自2024下半年起震荡下行 价格重心下移 上涨动力不足[5] * 成本端支撑乏力 上游己内酰胺供大于求价格走低 纯苯价格崩塌加剧成本跌势[5] * 行业利润状况恶化 2025年7月利润跌至-275元/吨的年内最低点[1][10] * 当前行业盈利水平为负值 约在-200元至-300元之间 远低于历史上800-1000元的中枢水平[21] **需求与库存** * 下游需求整体疲软 终端需求未有实质性改善[3][8][9] * 2025年前七或八个月需求同比2024年有所下降[24] * 工厂库存约两周（高于一般的一周水平） 下游库存约30多天 整体库存水平较高[19] * 下游锦纶纤维厂家开工率降至75% 低于正常的85%左右[24] **未来展望与挑战** * 短期缺乏明确提振因素 新增产能释放（如9月湖南新材、广西恒逸新线）将抑制价格上涨[12] * 预计9月下旬至月底在市场逐步回暖及成本拉涨带动下或现缓和迹象[13] * 中长期看“金九银十”后市场可能再度松动 新增供应压力持续存在[3][13] * 供需矛盾日益突出 若新增产能如期释放 2025年总产能将达912.2万吨/年 加剧供需失衡[1][11] * 行业发展面临较大挑战 需关注宏观经济环境及政策调控影响[8][9] **其他重要内容** **行业特点** * 锦纶是第二大化学纤维 占比约6%-7% 涤纶占比83%[14] * 材料具备高强度、高耐磨性、弹性好、吸湿性等核心优势[14] * 产品按光泽度分有光、半光、消光 按应用分常规纺（工程塑料、薄膜）和高速纺（纺丝） 高速纺加工费（约1200元）高于常规纺（约800元）[16][17][28] * 行业集中度较高 产能可灵活在高速纺与常规纺之间切换[17][29] **经营压力与调整** * 因效益不佳及年检 多个厂家已减产或停车检修 行业整体开工率下降至71%左右（正常75%-80%）[22][23] * 常规纺加工费从之前的约1000元降至800元 部分厂家甚至低至600元 反映市场竞争激烈与低价策略[27] * 过去几年已有部分产能淘汰 未来在利润空间压缩下 可能还会有产能面临淘汰[18]