报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 受美国PPI数据不及预期影响，锡价周四小幅走高，自身基本面无太大变化，CPI数据符合预期与PPI呼应，短期影响锡价走势因素不明显，可用技术面判断，27万元每吨价位有一定支撑，可作未来几个交易日参考价格 [4] 根据相关目录分别进行总结 锡价格波动率及风险管理建议 - 最新收盘价271260元/吨，月度价格区间预测为245000 - 263000元/吨，当前波动率12.82%，当前波动率历史百分位21.4% [3] - 库存管理方面，产成品库存偏高担心价格下跌，现货敞口为多，策略推荐做空沪锡主力期货合约，套保工具为沪锡主力期货合约，买卖方向为卖出，套保比例75%，建议入场区间275000附近；同时可卖出看涨期权SN2511C275000，买卖方向为卖出，套保比例25%，波动率合适时入场 [3] - 原料管理方面，原料库存较低担心价格上涨，现货敞口为空，策略推荐做多沪锡主力期货合约，套保工具为沪锡主力期货合约，买卖方向为买入，套保比例50%，建议入场区间230000附近；同时可卖出看跌期权SN2511P260000，买卖方向为卖出，套保比例25%，波动率合适时入场 [3] 利多与利空因素 - 利多因素为中美关税政策缓和、半导体板块仍处于扩张周期、缅甸复产不及预期 [8] - 利空因素为关税政策反复、缅甸锡矿开始向中国流入、半导体板块扩张速度减缓，逐渐从扩张周期走向收缩周期 [6] 期货盘面数据 - 沪锡主力最新价271260元/吨，日涨跌0，日涨跌幅0%；沪锡连一最新价271260元/吨，日涨跌0，日涨跌幅0%；沪锡连三最新价271460元/吨，日涨跌0，日涨跌幅0%；伦锡3M最新价34700美元/吨，日涨跌65，日涨跌幅0.19%；沪伦比最新比值7.94，日涨跌0.07，日涨跌幅0.89% [7] 现货数据 - 上海有色锡锭最新价271100元/吨，周涨跌 - 1100，周涨跌幅 - 0.4%；1锡升贴水最新价200元/吨，周涨跌0，周涨跌幅0%；40%锡精矿最新价259100元/吨，周涨跌 - 1100，周涨跌幅 - 0.42%；60%锡精矿最新价263100元/吨，周涨跌 - 1100，周涨跌幅 - 0.42%；焊锡条（60A）上海有色最新价175750元/吨，周涨跌 - 1000，周涨跌幅 - 0.57%；焊锡条（63A）上海有色最新价183250元/吨，周涨跌 - 1000，周涨跌幅 - 0.54%；无铅焊锡最新价277250元/吨，周涨跌 - 1000，周涨跌幅 - 0.36% [12] 进口盈亏及加工数据 - 锡进口盈亏最新价 - 16422.39元/吨，日涨跌1365.69，日涨跌幅 - 7.68%；40%锡矿加工费最新价12200元/吨，日涨跌0，日涨跌幅0%；60%锡矿加工费最新价10050元/吨，日涨跌0，日涨跌幅0% [15] 库存数据 - 仓单数量：锡合计7504吨，日涨跌22，日涨跌幅0.29%；仓单数量：锡广东5245吨，日涨跌6，日涨跌幅0.11%；仓单数量：锡上海1438吨，日涨跌16，日涨跌幅1.13%；LME锡库存合计2410吨，日涨跌55，日涨跌幅2.34% [17]