报告行业投资评级 - 铜：谨慎偏多 [7] - 套利：暂缓 [8] - 期权：short put @ 77,000元/吨 [8] 报告的核心观点 - 目前下游消费受假期影响下滑，短期铜材及电线电缆开工率或承压，但矿端供应受较大干扰，TC价格持续偏低叠加白银持续走强带动铜价，建议铜品种逢低买入套保，买入区间在77,000 - 77,500元/吨 [7][8] 各目录要点总结 市场要闻与重要数据 期货行情 - 2025年6月10日，沪铜主力合约开于78,920元/吨，收于78,880元/吨，较前一交易日收盘-0.04%；昨日夜盘开于79,050元/吨，收于79,030元/吨，较昨日午后收盘下降0.13% [1] 现货情况 - 昨日早盘持货商低报升水，主流平水铜报价升水400元/吨附近，部分降至升水350元/吨附近，后被压价至升水320 - 340元/吨成交，好铜升水420元/吨附近；第二交易时段部分货源升水300 - 320元/吨；低价引发下游采购，采购情绪指数提升至3.18，销售情绪指数提升至3.29；沪铜现货商积极出货止盈 [2] 重要资讯汇总 - 宏观与地缘方面，印度和美国有望月底前达成临时贸易协议，美墨接近就钢铁进口关税达成协议；特朗普称洛杉矶骚乱是“外国入侵”，美法官驳回加州阻止特朗普政府派兵请求；俄美新一轮会谈将在莫斯科举行；国内中美经贸磋商机制首次会议进入第二天 [3] - 矿端方面，Talon Metals计划筹集约2400万加元（1760万美元）为Tamarack镍铜钴项目开发融资，股价暴跌；力拓批准调整蒙古奥尤陶勒盖铜金矿地下开发计划，暂停与Entrée Resources合资区域开发，维持2025年铜产量指引在78 - 85万吨之间 [4] - 冶炼及进口方面，中矿资源集团纳米比亚Tsumeb铜冶炼厂因全球铜精矿供应紧张临时暂停业务，计划升级设备提取锗等关键矿物并评估新增锌冶炼线可行性；2025年5月中国未锻轧铜及铜材进口量为42.7万吨，4月为43.8万吨，1 - 5月进口量为216.9万吨，同比下降6.7% [5] - 消费方面，5月30日至6月5日当周，国内精铜杆企业产能利用率回落至74.87%，较前周下降1.03个百分点，低于市场预期2.27个百分点，同比增幅收窄至8.16个百分点；铜线缆行业开工率报76.08%，周环比下滑2.59个百分点，虽同比仍增长2.09个百分点，但新订单承接乏力，部分企业新增订单量环比缩减约10%，预计短期开工率仍将承压 [6] - 库存与仓单方面，LME仓单较前一交易日变化-2000吨至120,400吨，SHFE仓单较前一交易日变化-496吨至33,746吨；6月9日国内市场电解铜现货库存14.95万吨，较此前一周变化0.07万吨 [6] 策略 - 铜建议以逢低买入套保为主，买入区间在77,000 - 77,500元/吨；套利暂缓；期权为short put @ 77,000元/吨 [7][8]