报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观上二十届四中全会公报定调提振市场信心，中美开启新一轮经贸磋商，市场风险偏好回升；产业上近端外矿到港量环比走低、发运量环比回升且处同期高位，铁水产量持续小降，铁矿需求端减弱，钢厂盈利大幅下滑，港口库存延续增加，现实仍偏弱，预计矿价在现实偏弱和宏观支撑下维持震荡运行 [4] - 策略上对铁矿2601合约进行区间操作，参考运行区间750 - 800元/吨 [4] 根据相关目录分别进行总结 周度观点 - 供应上2025年10月13 - 19日全球铁矿石发运总量环比增126万吨至3333.5万吨，其中澳洲19港发运1915.6万吨、周环比增61.6万吨，巴西19港发运824.3万吨、周环比增11.8万吨，非主流地区发运周环比增52.5万吨至593.5万吨；国内港口外矿到港量回落，中国45港到港量环比减526.4吨至2519.4万吨，北方六港到港总量为1203.2万吨、周环比降220.3万吨 [4] - 需求上截至2025年10月24日，247家钢厂盈利率47.62%、较前周降7.79%，高炉开工率84.71%、较前周增0.44%，日均铁水产量环比减1.05万吨至239.9万吨，铁水产量持续下降，钢厂亏损较严重，对铁矿补库谨慎，钢厂库存小幅增加 [4] - 库存上截至2025年10月24日，全国45个港口进口铁矿库存为14423.59万吨、周环比增145.32万吨，其中澳矿库存5935万吨、周环比增65.27万吨，巴西矿库存5771.43万吨、周环比增87.43万吨；钢厂进口铁矿库存9079.19万吨、周环比增96.46万吨，小样本钢厂进口矿平均库存可用天数为20天、较前周降1天，随着钢材需求下降，铁矿港口库存延续增加 [4] 产业链结构 未提及具体内容 期现市场 - 展示大商所铁矿石01合约和05合约不同年份价格走势 [9] - 展示铁矿石合约间价差走势 [11] 库存端 - 港口库存分国别来看，截至2025年10月24日，澳矿库存5935万吨、周环比增65.27万吨，巴西矿库存5771.43万吨、周环比增87.43万吨 [17] - 截至2025年10月24日，全国45个港口进口铁矿库存为14423.59万吨、周环比增145.32万吨 [21] - 展示45港不同矿种库存（铁精粉、球团、粗粉、块矿）不同年份走势 [22] - 展示45港压港船只数量和压港天数不同年份走势 [29] - 钢厂进口铁矿库存9079.19万吨、周环比增96.46万吨，小样本钢厂进口矿平均库存可用天数为20天、较前周降1天 [32] 供应端 - 2025年10月13 - 19日，澳洲19港发运1915.6万吨、周环比增61.6万吨，巴西19港发运824.3万吨、周环比增11.8万吨 [36] - 2025年10月13 - 19日，全球铁矿石发运总量环比增加126万吨至3333.5万吨，非主流地区发运周环比增52.5万吨至593.5万吨 [39] - 展示四大矿山（BHP、RIO TINTO、FMG、VALE）到中国的发运量不同年份走势 [41][42] - 2025年10月13 - 19日，中国45港到港量环比减少526.4吨至2519.4万吨，北方六港到港总量为1203.2万吨、周环比降220.3万吨 [48] - 展示中国不同国别、不同矿种月度进口量不同年份走势 [49][50][51] - 截至2025年10月24日，126家矿山企业产能利用率为63.4%、周环比增0.05%，铁精粉日均产量为40.03万吨/天、较上周增加0.06万吨 [61] 需求端 - 截至2025年10月24日，247家钢厂高炉开工率84.71%、较前周增加0.44%，日均铁水产量环比减少1.05万吨至239.9万吨，铁水产量持续下降 [64] - 展示铁矿远期现货日均成交量、中国主要港口铁矿成交量合计、螺纹钢和热卷消费量及产量、螺纹钢长流程和短流程产量、钢厂盈利率和吨焦利润不同年份走势 [67][70][72][76][78] - 截至2025年10月24日，247家钢厂盈利率47.62%、较前周下降7.79%，吨焦平均利润 - 41元/吨、较前周下降28元/吨 [79]