报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周焦煤迎技术性反弹，中下游在价格回落后有所补库；需求端，粗钢产量仍将延续下降趋势，地产投资数据较差，下游维持低采，总体补库意愿稍显不足；利润方面，焦煤让利焦炭，但是焦炭利润难有大幅改善空间；价格走势方面，焦煤期货2605合约关注1060支撑，焦炭期货2605合约价格关注1680支撑 [7] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 523家炼焦煤矿山原煤日均产量192.7万吨，环比增2.9万吨 [6] - 314家独立洗煤厂精煤日产27.3万吨，环比减0.6万吨 [6] - 炼焦煤总库存为1970.5吨，环比-16.33万吨，同比-7.16% [6] - 唐山蒙5精煤报1320，折盘面1100 [6] - 全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利16元/吨 [6] - 钢厂盈利率35.93%，环比上周持平，同比去年减少12.55个百分点 [6] - 日均铁水产量226.55万吨，环比上周减少2.65万吨，同比去年减少2.86万吨 [6] - 全国发展和改革工作会议强调综合整治"内卷式"竞争；中国钢铁工业协会表示在钢铁产能治理新机制尚未完善前，行业有为自律、自发控产是促进行业高质量发展的重要选择 [7] - 美联储理事沃勒表示随着就业市场趋弱且通胀受控，美联储仍有50至100个基点的降息空间 [7] - 本期矿山产能利用率回升，矿端精煤库存连续7周增加，库存中性，本期钢厂炼焦煤库存环比有所增加，关注下游补库节奏 [7] - 焦煤主力2605合约周K处于60均线下方，周线偏空 [7] 期现市场 期货市场情况 - 截至12月19日，焦煤期货合约持仓量为69.75万手，环比-6.16万手 [13] - 截至12月19日，焦煤5 - 1合约价差为113.5，环比+42.5个点 [13] - 截至12月19日，焦煤注册仓单量为0手，环比-100手 [17] - 截至12月19日，焦炭焦煤5月期货合约比值为1.57，环比+0.01 [17] 现货市场情况 - 截至2025年12月18日，蒙古焦煤(5,甘其毛都口岸)出厂价报1140元/吨，环比下跌40元/吨 [25] - 截至12月19日，焦煤基差为223.5元/吨，环比-91.5个点 [25] 产业链情况 - 本周523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为86.6%，环比增1.3%；原煤日均产量192.7万吨，环比增2.9万吨，原煤库存478.9万吨，环比增6.5万吨 ，精煤日均产量75.8万吨，环比增0.8万吨，精煤库存272.8万吨，环比增17.5万吨 [29] - 本周314家独立洗煤厂样本产能利用率为37.7%，环比减0.5%；精煤日产27.3万吨，环比减0.6万吨；精煤库存327.3万吨，环比减5.1万吨 [29] - 本周全国230家独立焦企样本产能利用率为70.50%，减1.42%；焦炭日均产量49.34万吨，减0.99万吨 [34] - 需求端日均铁水产量226.55万吨，环比上周减少2.65万吨，同比去年减少2.86万吨 [34] - 截至2025年12月19日，炼焦煤总库存为1970.5吨，环比-16.33万吨，同比-7.16% [38] - 本周全国16个港口进口焦煤库存为494.81万吨，增13.21万吨；其中华北3港焦煤库存为252.91万吨，减6.09万吨，东北2港68.30万吨，增11.30万吨，华东9港101.60万吨，减5.00万吨，华南2港72.00万吨，增13.00万吨 [38] - 本周全国230家独立焦企样本炼焦煤总库存881.37万吨，减1.96万吨；焦煤可用天数13.4天，增0.23天 [42] - 本周全国247家钢厂样本炼焦煤库存804.99万吨，增10.34万吨，焦煤可用天数13.02天，增0.20天；喷吹煤库存424.27万吨，增1.41万吨，喷吹可用天数12.66天，增0.11天 [46] - 本周全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利16元/吨；山西准一级焦平均盈利35元/吨，山东准一级焦平均盈利65元/吨，内蒙二级焦平均盈利 - 23元/吨，河北准一级焦平均盈利66元/吨 [50] - 国家持续增强煤炭生产供应能力，强化煤炭兜底保障作用；2025年11月，中国原煤产量为42679.3万吨，同比下降0.5%；1 - 11月累计产量440164.7万吨，同比增长1.4%；1 - 11月山西、内蒙古和陕西原煤产量累计同比分别增长2.4%、-1.2%和2.6%；2025年10月份，中国炼焦煤产量4231.51万吨，环比增加6.43% [52][54] - 能源局提出增强海外资源供应保障能力，巩固拓展与煤炭资源大国合作；2025年1 - 10月炼焦煤累计进口量达9416.06万吨，同比下降4.78%；10月份进口炼焦煤总量1059.32万吨，环比下跌3.02%，同比上涨6.39%；进口减量主要来自蒙古国，因10月法定节假日增加7天，整体通关车数下滑 [57][60]