新华财经北京9月29日电（崔凯）美国经济正步入理想状态：通胀温和、消费稳健、GDP上修、就业未 崩。8月核心个人消费支出（PCE）物价指数同比上涨2.9%，环比持平于0.2%；经通胀调整的消费者支 出环比增长0.4%，超预期；第二季度GDP终值上修至年化3.8%。这一系列"恰到好处"的数据，正推动 全球市场广泛接受"金发姑娘"叙事——即经济既未过热也未衰退，软着陆可期。 然而，一个矛盾图景正在悄然浮现：宏观指标的稳健性，正日益依赖少数群体的消费能力与暂时性的价 格缓冲机制，而广泛的经济信心却在加速崩塌。这种"上层稳固、底层松动"的结构性失衡，正在挑 战"金发姑娘"叙事的可持续性。 消费引擎：高收入群体支撑，中低收入信心塌陷 8月美国商品支出环比增长0.7%，服务支出温和扩张，推动整体消费连续三个月上行。但支撑这一势头 的，并非普遍收入增长，而是高收入群体的财富效应。密歇根大学9月消费者信心指数终值降至55.1， 为今年5月以来最低，较去年同期暴跌21.4%。更关键的是，持有少量或无股票资产的群体信心显著走 弱，而拥有大量股票资产者信心基本稳定。 这一分化揭示了一个事实：当前消费韧性高度依赖资产价格支撑，而非劳 ...