特朗普马尔代夫酒店项目代币化 - 特朗普集团与伦敦上市公司Dar Global合作开发马尔代夫奢华度假村，计划建设约80栋别墅，预计2028年底开业[1] - 项目在建设阶段即进行代币化发行，允许投资者通过区块链提前购买权益，此为全球首例将奢华与科技结合的案例[1] - 特朗普集团执行副总裁表示，此举旨在提升区域奢华市场标准，并为房地产投资引入全新代币化模式，让全球散户参与高端地产项目[2] 酒店资产代币化模式演进 - 香港W酒店计划2025年底将已落成酒店资产上链，拆分单间客房产权凭证，实现每日租金收益自动分配，属于"上链盘活存量"的2.0时期[2][3] - 特朗普马尔代夫项目将代币化阶段提前至开发期，允许投资者从项目启动即参与收益分配，标志着酒店资产上链进入3.0时期[2][3] - 德勤预测全球房地产代币化市场规模将从2024年不到3000亿美元增长至2035年4万亿美元，年均复合增速约27%[3] 中国酒店资产代币化发展障碍 - 中国内地对加密货币化RWA公开发行认定为非法集资，且存在监管不确定性、技术壁垒及跨境资金流动问题[4] - 舆论普遍质疑酒店RWA为"旧瓶新酒"的币圈叙事，担忧资产碎片化后风险转移至散户，且底层物业缺乏稳定现金流[5] - 香港出现不法分子盗用协会名义发布虚假W酒店资管平台，凸显市场混乱与监管挑战[6] 中国REITs与RWA发展路径对比 - 中国REITs（C-REITs）避开商业地产，聚焦基础设施领域，采用"公募基金+ABS"双层结构，强调风险可控与服务国家战略[8][9] - RWA基于区块链技术，其碎片化、高流动性特点与国内金融监管中心化、防风险原则存在根本冲突[10][11] - 业内人士指出，RWA在中国发展需满足监管沙盒内运行、基于联盟链等条件，标的物可能限于基础设施资产[11] 酒店行业资产流动性现状 - 2025年亚太区酒店投资额预计达119亿美元，日本、澳大利亚、中国等为核心市场，香港前三季度酒店投资额同比飙升106%至4.566亿美元[12] - 中国内地酒店资产流动性承压，2025年9月90家酒店拍卖仅11家成交，10月45家拍卖零成交，反映行业处于"出清期"[13] - 行业进入"再成长期"，新技术与模式驱动洗牌，积极拥抱变革的企业有望成为新龙头[13]