全球烈酒市场趋势：高端遇冷与消费逻辑转变 - 全球烈酒市场呈现结构性调整，并非总量萎缩，而是消费从高端向平价转移 [1] - 2024年美国烈酒销量增长1.1%，但销售收入下降1.1%，表明单价下跌导致整体营收缩水 [1] - 中国白酒行业20家A股公司中，仅茅台和汾酒在2025年保持营收与利润双增长，其余多数出现下滑 [1] - 国际巨头如法国保乐力加2025年一季度销售额下跌7.6%，帝亚吉欧下调全年预期至持平或下降 [1] - 市场变化源于“三期叠加”：政策调整、消费转型与存量竞争，高端酒的“面子消费”泡沫破裂 [3] 中国市场具体表现：价格压力与库存调整 - 2025年12月飞天茅台批价一度跌破1499元指导价，后反弹至1570元，但全年呈下行趋势 [3] - 经销商普遍清库存、减少囤货，反映出市场信心变化和价格压力 [3] - 500-800元价位带的酒企面临最大困难，60%出现价格倒挂现象 [18] - 相比之下，100-300元价位带的产品销售情况最好 [18] 进口烈酒数据：量增价减与结构变化 - 2025年前三季度，中国烈酒进口总量为5,866.83千升，进口总额为572,906.28千美元，进口均价为97.65美元/升 [4] - 威士忌进口量达2,662.64千升，同比增长33.34%，首次超过白兰地成为中国进口烈酒第一品类，但进口额仅微增3.19%，均价大幅下跌22.61%至88.26美元/升 [4][5] - 白兰地（主要为葡萄白兰地）进口量暴跌44.45%，进口额暴跌55.66%，均价下跌20.18%至207.41美元/升 [4] - 伏特加、朗姆酒、杜松子酒等品类进口量额均实现高速增长（增幅在36.61%至75.53%之间），但均价普遍稳定或增幅较小 [4] 平价酒市场崛起：光瓶酒与大众威士忌 - 中国光瓶酒市场规模从2013年的352亿元预计增长至2025年的2000亿元，增长近6倍 [7] - 其中50-100元价位带的光瓶酒增速超过40% [7] - 区域市场如武汉，整体酒市下滑15%，但玻汾、小劲酒等光瓶酒销售火热 [7] - 本土威士忌在2025年1月新国标落地后开始发力，四川、浙江酒厂聚焦100-400元大众款，小瓶装产品在便利店渠道畅销 [5] - 连茅台、泸州老窖等头部酒企也进入平价市场，例如有四川酒厂推出定价128元的产品 [9] 领先公司案例：汾酒的差异化增长 - 汾酒在2025年前三季度凭借青花20和玻汾实现营收与利润双增长，成为行业少数逆势增长的公司 [9] - 其玻汾产品增速超过10% [9] - 公司战略侧重于深耕大众市场 [17] 消费行为根本性转变：从面子到悦己 - 酒类消费逻辑从“为别人喝”（撑场面）转变为“为自己喝”（悦己、性价比） [12] - 年轻人消费观念体现为“可以买贵的，不能买贵了”，追求价值认同 [12] - 健康化、休闲化成为主流，“斑马式饮酒”（交替饮用含酒精与无醇饮品）在年轻人中普及 [12] - 女性消费者占比上升至35%，带动了新的消费场景和产品需求 [15] - 消费者对白酒的需求转变为“能上桌、常能喝、有面子”的平衡，推动50-150元名牌光瓶酒增长 [15] 酒企战略调整：应对新市场现实 - 茅台采取暂停12月供货等措施以帮助经销商减轻库存压力 [17] - 五粮液通过扫码积分等方式激励实际消费 [17] - 行业整体方向是挤压此前虚高的价格水分，让酒价回归普通人可接受的水平 [18] - 市场共识是酒业需回归本质，生产让普通人常喝得起、喝着爽的产品以穿越周期 [20]