贵金属市场行情表现 - 12月26日纽约交易时段，贵金属全线大涨，黄金、白银和铂金均创下历史纪录 [2] - COMEX白银期货暴涨超11%，现货白银暴涨超10% [2] - COMEX黄金期货涨1.31%，报4562美元/盎司，本周累涨3.98% [3] - 现货黄金涨1.12%，报4531.1美元/盎司，本周累涨4.44% [3] - COMEX白银期货暴涨11.15%，报79.68美元/盎司，本周累涨18.06% [3] - 现货白银暴涨10.24%，报79.196美元/盎司，本周累涨17.87%，年内累涨175% [3] - 现货钯金暴涨14.24%，报1923.4美元/盎司，本周累涨12.63% [3] - 现货铂金暴涨10.31%，报2450.91美元/盎司，本周累涨24.31% [3] 驱动价格上涨的主要因素 - 地缘政治紧张局势升级、美元持续走弱、市场流动性偏低是贵金属走强的主要原因 [2][5] - 具体地缘事件包括：美国封锁委内瑞拉受制裁油轮、尼日利亚与美国合作空袭、沙特阿拉伯对也门发动空袭 [5] - 地缘政治紧张局势升级持续支撑包括黄金和白银在内的避险资产需求 [5] - 年末市场流动性偏低，放大了价格波动 [5] - 白银近期的涨势受到投机资金涌入，以及10月历史性“逼空”事件后主要交易中心供应错配持续存在的共同推动 [5] - 美国已将银金属列入关键矿产名单，交易员正在关注白银可能面临的关税风险 [5] 白银市场的结构性紧张与挤兑风险 - 市场上存在大量纸面交易和持仓，但可供交割的实物供应并不充裕 [6] - 全球最大的白银ETF iShares Silver Trust相关期权合约的交易量近期急剧攀升，已达到2021年Reddit散户交易热潮以来的最高水平 [6] - 1年期白银掉期利率减去美国利率，目前已来到了-7.18%，表明实物供应短缺 [7] - 白银掉期利率跌至负值表明交易员会支付溢价以试图立即获得白银，当空头头寸恐慌性平仓时会形成典型的轧空 [8] - 上海期货交易所和纽约商品交易所白银期货之间的价差目前非常大，刺激了白银从伦敦流向上海 [8] - 几乎所有持有未分配白银所有权及交割期票的持仓者开始要求实物金属交割，这使得伦敦白银市场的运转体系存在全面迅速崩盘的潜在风险 [9]