美联储政策调整与内部动态 - 美联储于9月17日宣布降息25个基点 将联邦基金利率目标区间下调至4 00%至4 25%之间 这是2025年首次降息 也是继2024年三次降息后的再次降息 [1] - 新任理事斯蒂芬·米兰投下唯一反对票 主张更激进地降息50个基点 其立场被视为白宫对货币当局的公开干预 但11比1的投票结果凸显美联储内部凝聚力 [2] - 美联储主席鲍威尔明确表示 "适度长期利率"仅是双重使命的衍生品 无需独立政策操作 强调政策重心回归充分就业与物价稳定的再平衡 [8] 点阵图与利率路径分歧 - 点阵图显示19位票委中 仅1位反对本次降息 其余18位中对年内进一步降息路径分歧显著 6票支持不再降息 2票支持再降25基点 9票支持再降50基点 1票支持降125基点 [4] - 对未来降息速度的立场势均力敌 9人支持年内再降25基点或不再降息 10人支持再降50基点及以上 反映美联储尚未形成广泛共识 [5] - 经济预测显示美联储将2025年GDP增速预测从1 4%上调至1 6% 同时将2026年利率终点预测从3 6%下调至3 4% 呈现"更高增长 更低失业 更高通胀"组合 [5] 经济背景与政策影响 - 就业市场疲软为企业招聘意愿减弱和增长动能不足 通胀粘性主要源自关税带来的供给端冲击 而非需求过热 为降息提供宽松空间 [7] - 若联邦基金利率适度下调且通胀稳定在3%～4%区间 将利好实物资产与贵金属 如能源 金属 房地产及黄金 同时美元走弱可能使部分新兴市场受益 [6] - 中性利率出现结构性抬升 若美联储过度宽松可能导致通胀再度失控 政策操作需保持渐进和谨慎 避免过快释放宽松信号 [9] 未来政策展望 - 工银国际首席经济学家程实预计美联储2025年年内降息共计75个基点 纽约联储前信贷风险主管理查德·罗伯茨预测年底或2026年初可能再有一两次25基点降息 [7] - 政策框架核心仍为"逐会决策"与"数据依赖" 未来路径呈渐进调整之势 不确定性较高 鲍威尔强调无预设单边降息路径 将高度依赖数据表现 [8][9] - 鲍威尔任期将于2026年5月届满 特朗普政府对下一届主席提名和理事会结构重组的意图 意味着美联储独立性面临持续性制度性压力 [3]

高盛资产管理公司固定收益宏观策略主管Simon Dangoor指出："这表明FOMC内部的鸽派现在占据了主 导地位。除非通胀或就业市场出现大幅超预期的改善，否则美联储很可能维持当前的宽松路径。" 智通财经APP获悉，美联储周三宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点至4.00%-4.25%，这一举措 符合市场广泛预期。联邦公开市场委员会(FOMC)以11比1的投票结果通过了这一决定，显示出比华尔街 预期更高的内部一致性。 新任理事米兰是唯一投下反对票的委员，他主张一次性降息50个基点。理事鲍曼和沃勒此前被认为可能 反对降息，但最终也支持了25个基点的降息提议。这三位理事均由总统特朗普任命，而特朗普整个夏天 都在不断施压，要求美联储快速且大幅降息，而不仅仅局限于传统的25个基点幅度。 在会后声明中，FOMC表示经济活动已出现"放缓"，并首次明确指出"就业增长已经减速"，同时承认通 胀"有所上升且仍处于相对高位"。这意味着稳定价格和充分就业这两大目标出现了冲突。声明还强 调，"经济前景的不确定性仍然高企"，"委员会正在密切关注双重使命两端的风险，并认为就业方面的 下行风险已经上升"。鲍威尔在记者会上解释，本次降息 ...