金价表现与里程碑 - 黄金价格今年迄今上涨54%，有望创下自1979年以来最大年度涨幅 [1] - 金价在3月突破3000美元、10月突破4000美元的关键心理阻力位，并于周一创下每盎司4381美元的历史纪录 [1] - 在创纪录后，金价周二下跌5%，创下五年来最陡峭的单日跌幅，市场相对强弱指数七周来首次从“超买”降至“正常” [1] - 自9月美联储降息以来，黄金价格上涨了20%，表现超过了最近几次美联储宽松周期 [1] - 过去两年中，金价翻了一番，已超过1980年通胀调整后的高点3590美元 [2] 驱动因素与市场动态 - 本轮金价涨势由政治紧张局势和美国关税不确定性推动，并引发了害怕错过（FOMO）的买盘 [1] - 涨势的性质已改变，现由西方投资者推动，而非过去两年更稳定的新兴市场买家，这带来了更多不确定性和波动性 [1] - 有观点认为，在美联储降息周期中，金价突破4500美元将维持散户的FOMO买盘 [2] - 在急剧上涨后出现盘整被视为健康现象，黄金的基本面背景仍然有利 [1] 潜在风险与挑战 - 市场专家警惕标普500指数上涨与资金同时流入黄金的现象，历史上股市大幅调整曾迫使投资者抛售黄金等避险资产以筹集现金 [3] - 价格上涨使长期机构投资者可能达到投资组合阈值，需要降低风险并减少黄金持有量 [5] - 如果2026年投资者势头放缓，过剩的实物供应可能开始对价格构成压力，因主要消费地区珠宝行业需求下降 [5] - 印度作为主要消费地区，其1月至7月的黄金进口量下降了25% [6] 央行与机构行为 - 随着金价上涨，新兴市场央行无需大量购买即可推进其增加黄金在外汇储备中占比以实现多元化的共同目标 [3] - 过去三年中，黄金在全球各国央行储备中的占比持续上升 [4] - 央行购买量预计将在未来几年保持高位，自2022年底以来一直支撑黄金需求，且价格上涨自动增加了其持有量的价值 [5]

市场动态 - 纳指期货盘初跌幅一度超5.5%，标普500指数期货跌超4.7%，道指期货跌超4% [4] - WTI原油跌破60美元/桶，跌幅达4%，为2021年4月以来首次 [4] - 现货黄金盘初跌17美元（0.56%），现货白银跌超2% [4] - 10年期美国国债期货跳涨，收益率下滑14个基点 [5] - 美元兑日元失守145，日内跌幅1.29%，为去年10月以来首次 [5] 资金流动与交易行为 - 杠杆基金连续第三周增加澳元空头头寸 [5] - 对冲基金遭受2020年以来最大规模追加保证金通知 [8] - 华尔街银行要求对冲基金客户增加贷款担保，因资产价值大幅缩水 [9] - 美国联邦基金期货暗示美联储今年将降息120个基点（4.8次） [5] 机构观点与策略 - 美国银行建议做空风险资产，直到政策转向减税和放松管制 [10] - 瑞银将美股评级下调至中性 [11] - 鲁比尼宏观联合公司预测股市调整可能加深 [11] - Yardeni Research认为当前是逢低买入机会 [11] - 摩根大通资产管理公司认为标普500指数5100点是买入区 [12] 经济影响评估 - 摩根大通预计美国实际GDP增长率从1.3%下调至-0.3% [12] - 标普500指数跟踪市盈率目前约22，高于历史衰退前平均15.6的水平 [11] - 市场出现不计后果的全面抛售，除债券外缺乏支撑资产 [10]