监管政策变化 - 多家信托公司收到窗口指导 不得新增以银行信贷资产作为底层资产的财产权信托业务 存量业务需按金融同业通道业务逐步压降清理[1] - 监管逻辑基于继续压降信托通道业务规模及违规融资类业务规模 此类业务存在金融同业通道质疑[1] - 窗口指导针对的财产权信托实为信托公司为银行架设的新通道 存在监管套利风险 与传统监管部门倡导的转型方向不同[2] 业务规模与结构 - 行业管理财产信托规模截至2021年底达5.54万亿元 较上年末增加1.36万亿元 增幅32.53%[2] - 财产信托占比提升至26.98% 较上年末上升6.56个百分点 规模与占比增幅均为近年来最大[2] - 较2017年相比 管理财产信托四年间规模总计增长27.77% 占比总计提升10.45个百分点[2] - 部分信托公司房地产业务在资产分布中占比接近50% 多数公司房地产业务占比主要集中在30%以内[3] 业务风险特征 - 信贷资产信托受益权转让业务突破传统信贷资产转让规则 转出方和转入方在资产确认、资本计提和拨备等方面不符合规定[2] - 信托公司变相为银行提供规避监管要求的通道 风险合规要求与资产证券化业务要求背离较大[2] - 发行方风险自留比例和持有人集中度失去约束 存在较大监管套利风险[2]