贝莱德CLO产品事件 - 贝莱德旗下一只私募信贷抵押贷款凭证因资产质量恶化未能通过超额抵押测试，公司被迫采取免除部分管理费的罕见举措以缓解违约状况[1] - 该CLO规模约为4.95亿美元，持有多家陷入困境公司的贷款，包括申请破产的Renovo Home Partners、被接管的Pluralsight Inc以及申请破产的Astra Acquisition Corp[1] - 该CLO的高评级债券在去年10月首次未通过测试，此后多次在修复和失败间徘徊，其最高风险档债券自2024年4月以来持续未能通过测试，促使标普全球评级在去年12月下调了该产品的D档和E档债券评级[2] 私募信贷市场动态 - 私募信贷CLO市场仍在快速扩张，今年迄今发行量已达约340亿美元，有望超越2024年创下的390亿美元纪录，长期来看直接贷款中约四分之一可能由CLO持有[4] - 近期信贷市场已受到Tricolor Holdings和First Brands Group倒闭的冲击，并引发对宽松承销标准的公开指责[4] - 蓝枭资本本周三叫停了旗下两只私募信贷基金的合并计划，此前因潜在投资者损失引发的质疑导致其股价暴跌[1] 问题贷款与行业风险 - 贝莱德在几周前还将对Renovo Home Partners的私募债务估值定为面值100%，但在该公司申请破产后迅速将估值降至零[3] - 贝莱德收购的HPS Investment Partners已将约1.5亿美元对商人Bankim Brahmbhatt旗下公司的债务减记至零，这些公司目前面临欺诈指控和联邦调查[3] - 该CLO于2021年末市场火热时期发行，当时基金为争夺贷款业务放弃关键保障措施并大幅增加杠杆，这种冒险行为在企业陷入困境时会放大问题[2] 市场结构与公司概况 - 贝莱德在广泛银团贷款支持的CLO市场拥有约29只产品，该市场今年发行量有望创下纪录[5] - 贝莱德旗下其他中间市场CLO如TCP Waterman和TCP Whitney表现位居前列[4]