美国9月CPI数据表现 - 美国9月CPI同比增长3%不及市场预期的3.1% 前值为2.9% [2] - 9月CPI环比增长0.3%低于市场预期的0.4% 前值为0.4% [2] - 9月核心CPI同比增长3%不及市场预期的3.1% 前值为3.1% [2] - 9月核心CPI环比增长0.2%为三个月来最慢增速 低于市场预期的0.3% 前值为0.3% [2] 服务业通胀动态 - 9月服务业通胀已放缓至2021年11月以来的最弱水平 [3] - 核心服务业成本的显著下降是核心通胀走软的关键驱动力 [3] - 去掉房价的"超核心通胀"同比增长率放缓至3.30% 创下自今年5月以来的最低增速 [3] - 服务业降温说明经济增速和需求正在放缓 是CPI下行的最主要原因 [2] 商品价格与关税影响 - 9月CPI商品价格环比上涨0.2% 前值为0.3% [3] - 新交通工具和服装价格继续大幅上涨 家用电器等进口相关商品继续上涨 [3] - 玩具价格在连续涨价后 9月环比下降0.1% [3] - 部分企业选择吸收关税成本 部分企业进行了完全的价格传导 [3] - 数据显示关税政策对物价的影响极其有限 相关担忧大概率是多余的 [3][4] 全球通胀背景 - 截至9月的全球CPI年均通胀率为3.3% 已回落至疫情前稳态区间底部 远低于一年前的4.5% [4] - 自2022年10月达到10.3%的峰值以来 在过去的35个月中 全球CPI年率有80%的时间在下降 [4] - 此轮全球通缩的主要动力来自新兴市场和发展中经济体 其核心与整体通胀均已降至数十年低点 [4] - 在全球通缩背景下 可能进一步拉低了美国进口商品的价格和服务业成本 [4] 市场预期与政策影响 - CPI数据疲弱进一步巩固了市场对于美联储将在年内继续降息的预期 [2] - 金融市场已完全消化了年内剩余时间两次降息25个基点的预期 [2] - 该CPI报告几乎没有提供任何能够阻止美联储再次降息的理由 [3] - 企业对关税成本的吸收可能增加劳动力市场和CPI通胀的下行风险 [5]