文章核心观点 - 摩根大通论坛揭示AI硬件与半导体领域在AI驱动下的发展动态 核心观点包括超大规模企业资本支出具备可持续性 定制ASIC领域持续增长 多家公司分享了其战略布局与市场前景 [1][3][4] Arista Networks (ANETUS) - 云巨头客户正按计划推进超过10万个GPU的集群部署 随着资本支出增加 大规模部署将持续增长 [1] - 企业与Neocloud客户从试点转向全面生产 2026年客户数量有望进一步扩展 小型集群客户多采用分阶段部署模式 [1] - 非聚合调度架构通过固定配置设备与模块化机箱结合 支持更高端口数并降低大型交换机物流挑战 具备成本效益优势 [1] - 400G和800G产品线保持强劲出货 尽管1.6T网络产品即将推出 多代产品共存以满足多样化需求 [1] - 竞争优势源于顶级硬件与EOS软件中间件的结合 支撑溢价定价 不含EOS的"蓝盒产品"市场前景广阔 当前高毛利率印证客户付费意愿 [2] 超微电脑 (SMCIUS) - 现有客户包括CoreWeave和特斯拉等 但规模落后于超大规模企业 主要系后者获得更多组件分配 [2] - 公司计划在2026财年新增2至4个规模客户 以neocloud和主权AI客户为主 客户可见性差异可能导致季度波动 [2] - 客户因资源有限决策更谨慎 存在季度波动 但并非需求疲软 [2] - 公司拥有约70亿美元可用资本 足以支撑2026财年增长 [2] - DCBBS方案针对内部工程资源有限的客户 提供布线 电源等一站式解决方案 助力快速上线并提升资本效率 [2] - 研发投入回报暂未体现在毛利率 当前优先拓展客户份额 后续将实现商业化 并计划利用现有研发成果拓展企业市场 [2] 高通 (QCOMUS) - 2025财年汽车收入将接近40亿美元 提前一年达成原2026财年目标 2029财年目标为80亿美元 需保持约20%的增速 [3] - 高级驾驶辅助系统将主导汽车业务内容增长 其联合开发的BMW Neue Klasse平台软件栈将全球部署 后续可对外销售 [3] - PC市场聚焦S600以上高端领域 高端CPU市占率近9% 暂不优先布局低价市场 [3] - AI设备方面 无论下一代个人AI设备形态如何 均依赖其芯片实现高效计算 [3] - 数据中心业务通过ARM CPU 低功耗NPU及收购Alphawave连接类资产布局 预计2028财年产生收入 [3] - 手机业务受Android驱动 9月季度指引超预期 受益于高端机内容增长 三星折叠机热销及中国市场份额提升 [3] 行业趋势与预测 - 超大规模企业资本支出具备可持续性 尤其企业类提供商因云收入增长与AI投资必要性持续投入 IT设备需求向AI倾斜 [3] - 企业AI基础设施支出目前处于试点阶段且分散 长期有望占市场20% [4] - Neo Cloud总支出将逐步追平美国超大规模企业 而主权AI支出仅少数国家可维持 [4] - 定制ASIC领域 Amazon Trainium持续增长 版本3将成为英伟达和AMD的潜在竞争对手 [4] - Meta MTIA在2027年后将成为第二大项目 OpenAI可能跻身第五大玩家 [4] - OCS市场规模有限 未来或为光子中介等技术铺垫 预计达到10亿美元后进入平台期 [4]