香港资本市场整体态势 - 香港资本市场呈现强劲复苏态势，南下资金持续涌入、国际投资者重返港股市场，叠加优质创新企业密集上市，推动香港成为全球资本配置的重要枢纽 [1] - 截至目前，今年南下资金累计流入港股规模已达约1290亿美元，超过去年全年水平 [1] - 南下资金日均交易量维持在300亿美元以上，同比几乎翻倍 [1] 市场估值与交易结构变化 - H股相对A股的估值折让幅度持续收窄，反映港股性价比正被市场重新定价 [1] - 在美港双重上市企业的交易结构发生显著变化，此类企业香港市场的交易量占比已升至36%，显示资金正从美股回流港股 [1] - 投资者更倾向于直接配置港股，以规避地缘政治风险并捕捉中国资产的重估机会 [1] 国际投资者参与度 - 摩根士丹利近期协助发行的新股项目中，外资参与比例大幅提高，主权基金等长线资金入场意愿强烈 [1] - 近期接到大量欧美投资者问询，尽管中国龙头企业估值已有所修复，但许多机构认为相比美股港股仍有大量被低估的优质标的 [1] 市场结构演变 - 南下资金与外资的双重推动下，港股市场结构正发生深刻变化，资金流向从传统金融地产向新经济板块倾斜 [1] - 国际投资者对中国资产的配置逻辑从“被动跟踪”转向“主动挖掘”，具有全球竞争力的创新型企业将成为核心受益者 [1]