贵金属市场核心观点 - 在2025年全球金融风暴中，黄金被视为货币信任崩塌时的唯一选择 [1] - 黄金与白银的疯狂涨势不仅改写了资产定价，更揭示了市场对信用货币体系的深刻怀疑 [2] - 金价突破4000美元心理防线，白银以70%的涨幅碾压所有主流资产，反映了一场货币战争 [2] 涨势驱动逻辑 - 2025年现货黄金全年涨幅接近60%，白银涨幅超过70% [3] - 核心驱动力是全球货币体系动荡下的避险资产重估，而非技术指标 [4] - 美联储降息预期、中美贸易冲突升级、地缘政治风险外溢共同构成黄金的"避险溢价" [5] - 美债收益率曲线倒挂常态化激活黄金作为"零信用风险资产"的配置价值，全球央行黄金储备连续18个月净增持推动金价突破4000美元 [5] 白银市场表现 - 白银70%的涨幅中，工业需求占比超过70%，显示市场逻辑从"黄金小弟"向"工业金属之王"转变 [6] - 白银的"低估"吸引了资金疯狂补涨，供需错配叠加投机情绪使其成为牛市的"弹性放大器" [6] 短期市场调整分析 - 11月21日金价单日暴跌5%被视为牛市中的获利盘清洗，本质为技术修正而非趋势反转 [7] - 当前金价围绕4180美元多空分界点震荡，呈现"楔形整理"形态 [7] - 贵金属牛市见顶的三个信号（美联储加息重启、全球通缩预期、工业需求断崖下跌）均未出现 [7] - 短期调整提供"黄金坑"机会，ETF资金持续净流入，散户持仓比例仍低于历史均值 [7] 市场展望与策略 - 黄金的长期价值正从"避险资产"向"战略资产"跃迁，成为"货币锚定物"与"战略储备资产"的双重载体 [11] - 建议采取"核心+卫星"策略：核心仓位配置黄金ETF对冲系统性风险，卫星仓位布局白银期货捕捉工业需求红利 [11] - 金价自3200美元上涨至4400美元（涨幅约1200美元），调整向下极限预计在50%范围即3800美元附近 [13] - 当前操作思路以高空为主，区间在4180-4000美元之间，需关注4180美元阻力位与4003美元支撑位 [13]