日本经济“失去的30年”成因 - 日本经济长期低迷源于多重压力 包括资产负债表调整 负财富效应 老龄化和人口减少 新兴市场竞争力超预期走强 美国数字经济领先以及美国在某些领域的打压 [3] - 1990年代美国因日本人均GDP高出其约30%至40%而感到威胁 通过迫使日元极度升值及半导体协议等方式打压日本 限制了日本经济和公司实力 [3] - 企业高管心态转向保守 魄力与企业家精神被削弱 这不仅仅是通缩导致经济变弱的原因 [3] 安倍经济学政策及其影响 - 泡沫破裂后连续实施的财政政策并未真正奏效 2013年起安倍经济学推行扩张性政策 但其影响并非全为积极 [3] - 当前通胀回归和股价上涨部分归因于进口价格上涨 日元贬值以及乌克兰危机后的商品价格上涨 而非完全是货币政策的效果 [4] - 日经指数上涨因指数由大量拥有海外资产的出口型大公司组成 日元贬值推高其股价 公司治理改革促使企业更关注利润和股东利益 也助长了股价 [4] - 货币政策副作用包括日元疲软和政府债务失控 日本央行持有大量政府债务 导致政策退出非常困难 消费者因进口商品和房地产价格上涨而受损 [4] 货币政策框架与汇率管理 - 在通缩环境下 设定通胀目标并通过印钞能否真正实现通胀存疑 政策存在副作用 包括政府债务失控 [5] - 汇率完全由市场决定的理论适用于美国或欧元区等大规模经济体 但对于日本 应更多关注汇率水平 因其关系到国家购买力并影响支出和投资 [5] - 日元走弱会使民众感觉变穷从而抑制消费 因此如日本或韩国等国的中央银行在以通胀为政策目标的同时 不应忽视汇率 [5] 日本经验对中国的启示 - 中国与日本存在相似之处 如人口老龄化 但中国拥有优势 包括庞大的研发投入 技术快速推进 更庞大的人口和高学历人才 [6] - 中国创业企业家精神非常强劲 对增长有巨大促进作用 目前中国人均GDP仅为日本1990年代水平的四分之一 [6] - 为持续发展经济 中国应更多促进消费 推进户籍制度改革 并建设更好的养老系统和医疗保健系统 [6]