报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 大豆/粕类方面短期利多CBOT大豆，但全球蛋白原料供应过剩背景下大豆进口成本持续向上动能有待考验，豆粕预计以区间震荡为主 [3][5] - 油脂方面美国生物柴油政策草案等因素支撑油脂中枢，棕榈油在一定条件下震荡偏强看待 [10] - 白糖后市原糖价格大幅反弹可能性不大，郑糖价格延续下跌概率偏大 [13] - 棉花短期郑棉价格或有向上动能 [16] - 鸡蛋预计本周蛋价先落后涨，后市以减空或等反弹后抛空操作为主 [17][18] - 生猪行情为区间思路，单边关注极端情绪交易空间，远月反套思路延续 [20] 根据相关目录分别进行总结 大豆/粕类 - 重要资讯：周五夜盘美豆小幅收涨，美豆油上涨带动，巴西升贴水小幅下跌，大豆进口成本上周下降20元/吨；美豆产区未来一周降雨预计偏少，8月整体偏干，9月初预报降雨有所恢复；据MYSTEEL统计上周国内压榨大豆227万吨，本周预计压榨252.83万吨 [3] - 交易策略：关注大豆进口成本企稳后表现，国内豆粕市场供需双旺，预计9月现货端可能去库支撑油厂榨利，后市关注美豆格局和巴西种植季交易对供大于求格局的改善，榨利关注提货水平，建议在豆粕成本区间低位逢低试多，高位注意榨利和供应压力 [5] 油脂 - 重要资讯：马来西亚8月1 - 10日棕榈油出口增加23.67%，前15日预计出口环比增加16.5% - 21.3%，前20日预计增加13.61% - 17.5%；2025年8月1 - 15日马来西亚棕榈油产量环比上月同期增加0.88%，前20日预计环比增产0.3%；EPA批准部分小型炼厂豁免申请，计划发布2026 - 2027年再生燃料义务补充提案；加拿大油菜籽产量预估为2010万吨，较7月预估增加12.9%，结转库存预估为220万吨 [7] - 交易策略：美国生物柴油政策草案等因素支撑油脂中枢，棕榈油在需求和产量一定条件下，产地或维持库存稳定，四季度因印尼B50政策有上涨预期，在销区及产地库存未充分累积及销区需求负反馈未现前震荡偏强看待 [10] 白糖 - 重点资讯：周五郑州白糖期货价格震荡，郑糖1月合约收盘价报5670元/吨，较前一交易日下跌18元/吨，或0.32%；广西制糖集团报价5950 - 6000元/吨，较上个交易日上调0 - 10元/吨；云南制糖集团报价5770 - 5820元/吨，较上个交易日持平；加工糖厂主流报价区间6050 - 6140元/吨，较上个交易日下调0 - 10元/吨；广西现货 - 郑糖主力合约基差280元/吨；截至8月20日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为70艘，此前一周为76艘，港口等待装运的食糖数量为291.69万吨，此前一周为331.79万吨 [12] - 交易策略：国际市场巴西中南部7月后产糖量环比增加，新榨季北半球主产国有增产预期，后市原糖价格大幅反弹可能性不大；国内未来两个月进口供应增加，配额外现货进口利润高，盘面估值偏高，郑糖价格延续下跌概率偏大 [13] 棉花 - 重点资讯：周五郑州棉花期货价格延续震荡，郑棉1月合约收盘价报14030元/吨，较前一交易日持平；中国棉花价格指数3128B新疆机采提货价14980元/吨，较上个交易日上涨20元/吨，基差950元/吨；截至8月22日当周，纺纱厂开机率为65.8%，环比上周增加0.3个百分点，较去年同期减少3.3个百分点；织布厂开机率为37.2%，环比上周增加0.2个百分点，较去年同期减少5.1个百分点；棉花周度商业库存为171万吨，环比上周减少15万吨，较去年同期减少30万吨；当地时间8月22日，美联储主席发言强化市场对9月降息预期 [15] - 交易策略：宏观上美联储主席“偏鸽”表态利于商品市场上涨；基本面上虽下游消费一般，但即将进入消费旺季，且国内棉花库存处于历史较低水平，基本面有边际转好迹象，短期郑棉价格或有向上动能 [16] 鸡蛋 - 现货资讯：国内蛋价周末落后稳定，局部上涨，市场供应充足，中小码供应压力偏大，冷库蛋流出增加供应，需求端消化不快，但随着蛋价跌至低位，受开学刺激后半程有望转好，预计本周蛋价先落后涨 [17] - 交易策略：基本面蛋市供过于求负循环未打破，产能实质去化前对蛋价不宜过分看高；资金博弈角度当前盘面持仓和近月升水情况部分纠正，抛压减弱不宜过分追空，后市以减空或等反弹后抛空操作为主 [18] 生猪 - 现货资讯：周末国内猪价稳定为主，局部小涨，北方养殖端存低价惜售情绪，部分调涨销售，南方养殖端多稳价观望，今日猪价或主流稳定 [19] - 交易策略：期逻辑为供应过剩下的降重释压，近月受现货带动走势偏弱，但收储等政策呵护打压看空情绪，肥标差扩大后三季度末期潜在压栏对供应增势的影响未知，行情为区间思路，单边关注极端情绪给出的交易空间，远月反套思路延续 [20]