瑞士法郎汇率飙升与潜在负利率政策 - 特朗普政府关税政策导致瑞士法郎兑美元汇率飙升至十年新高 市场预期瑞士央行可能被迫将利率降至零或更低以抑制货币升值 [1] - 美元兑瑞士法郎跌至0 8040 接近历史最低水平 这是自2015年以来首次跌至0 80附近 [2] - 瑞士短期国债收益率时隔两年半重新跌入负值区间 两年期瑞士国债收益率上周五收盘时略低于零 [2] 瑞士法郎避险属性带来的经济挑战 - 瑞士法郎作为全球三大避险货币之一 其"安全港"地位导致资本持续涌入 形成"自我强化"的恶性循环 [2] - 瑞郎快速升值可能对瑞士造成通缩冲击 特朗普贸易战加剧了这一风险 [3] - 瑞士央行面临两难境地 既要抑制货币升值支持出口型经济 又要避免引发美国反弹 [3] 瑞士央行的政策立场与市场预期 - 瑞士央行主席施莱格尔强调贸易政策不确定性可能长期损害全球经济一体化 央行设定0-2%通胀目标 近期通胀率为0 3% [3] - 瑞士央行已准备好采取必要措施 包括调整利率和外汇市场干预 但近一年半未进行大规模干预 2023年10-12月仅购买1亿瑞郎外汇 [4] - 市场预期瑞士央行可能降息 但荷兰国际集团分析认为央行不倾向于6月重启负利率政策 [4] 汇率干预的政治风险 - 瑞士当局担忧大规模干预市场可能被美国贴上"汇率操纵国"标签 [5] - 美国财政部对瑞士法郎高估"睁一只眼闭一只眼" 但不会接受瑞士大举干预 尤其考虑到瑞士的贸易顺差 [5] - 瑞士央行面临艰难选择 需在降息与外汇干预之间权衡 目标是维护国内经济稳定 [5]