中国创新药投资新范式 - 中国创新药领域诞生了两款重磅炸弹药物 百济神州的泽布替尼和传奇生物的CAR-T产品 其研发团队规模仅数十人 凭借渐进式创新和中国特有的研发效率在全球竞争中突围[2] - 真正的创新往往来源于小而精的团队 投资人的任务是迅速捕捉这些闪光火种并助力其加速发展[2] NewCo模式的核心逻辑 - NewCo模式不依赖大公司缓慢的内部孵化 而是在成立前投资机构就介入 围绕价值验证和全球交易设计路径 用最短时间最高效率将资产推向市场[3] - 弘毅投资携手艾科联生物落地国内首个融合式NewCo 人民币基金开始主导中国创新药的价值释放路径 从发现火种到搭建舞台再到推向世界[3] 融合式NewCo的诞生背景 - 中国创新药迎来从引进到引领的出海时代 国内NewCo交易数量在2024年初开始抬头[5] - 中国在创新效率和成本上具有系统性优势 国内I期临床较海外药企缩短25%至55% 成本仅为MNC的30%至50%[5] - 弘毅投资基于中国的工程师和临床效率红利等核心禀赋 坚信下一轮创新药投资机会在于充分发挥本土资源优化配置优势[5] 首单融合式NewCo交易细节 - 乐普生物将两款针对实体瘤的临床前TCE资产的全球权益授权给艾科联生物 获得1000万美元现金首付款 持有艾科联10%股权 未来有望获得总额8.48亿美元的研发及商业里程碑付款及销售分成[6] - 弘毅投资联合红杉中国、元生创投、杏泽资本等机构向艾科联生物注入4100万美元A轮投资 估值约为8800万美元[6] - 实体瘤是肿瘤治疗中临床需求最广、空白最大的领域 TCE有望推动免疫疗法代际升级 孕育出与ADC相当体量的大机会[6] 团队背景与合作渊源 - 艾科联生物创始人方磊曾任葛兰素史克科学家、天境生物联合创始人 弘毅投资曾领投天境生物2.2亿美元的C轮融资[7] - 另一位创始人朱杰伦曾任天境生物CFO 主导公司纳斯达克上市并推动市值从8亿美元飞跃至70亿美元[7] - 弘毅投资全程助力团队孵化与公司搭建 后续将支持艾科联在国内推进一期临床试验[7] 创新投资模式战略 - 弘毅投资探索建立NewCo Plus平台+基金的投资模式 深度挖掘中国创新资产 发挥本土优势资源输向全球市场[9] - 策略聚焦全球产业格局下长周期的系统性机会 坚持高站位、深挖掘 持续构建资本之外的Merchant Banking赋能能力[9] - 聚焦实体瘤、自身免疫、神经科学等具备长期临床需求和技术突破潜力的领域 结合MNC管线缺口进行交叉验证[10] NewCo Plus平台赋能机制 - 平台整合顶尖科学家网络、高效临床运营体系与国际化BD通道 让NewCo获得顶尖临床PI连接和高效的临床开发支持 更快推进IIT和一期临床试验[10] - 平台优势能够提前接入海外买方资源 让BD谈判在研发早期就与MNC需求对齐 超越买卖资产范畴进入共建生态[10][11] - 平台未来将演进为Hub-and-Spoke模式 集中式平台母公司控股多家NewCo子公司 实现资源集中供给与管理统一赋能[11] 效率提升与退出路径 - 传统创新药企谋求港股上市需要三到五年 而NewCo到IND阶段后12至18个月内就有可能达成BD交易[11] - 多个管线之间形成协同效应后可打包形成SPAC或类SPAC结构 实现一级、二级市场间多元化的融资渠道和退出路径[11] 产业深耕与价值创造 - 弘毅投资已超越财务投资范畴 成为产业变革的深度参与者 核心能力始终围绕价值创造[12] - NewCo Plus平台+基金模式以人民币基金为主导 通过平台化赋能与系统性作战 推动中国创新在全球价值链上塑造属于自己的叙事[12]