行业观念与市场演变 - 中国传统“事死如事生”观念推动殡葬仪式隆重且具体，但现代观念转变趋向简化，反感铺张浪费和商业化[1] - 中国殡葬服务市场规模在2015年已达1695亿元，预计2026年将翻倍至4114亿元，显示市场化趋势势不可挡[1] - 欧美国家殡葬并非印象中简朴，涉及葬礼、遗体储存、墓地三大消费项，流程繁琐且成本高昂[3][5] 欧美殡葬市场概况与资本化 - 2021年美国一场葬礼成本中位数为7848美元，含棺材则升至9420美元，墓碑、墓穴等均需额外收费[5] - 美国墓穴本身价格在300至5000美元，但“使用费”还需额外支付，公立约1000美元，私立约3000美元[5] - 2022年北美殡葬行业并购交易活跃，共19笔交易总额达8.89亿美元，为2004年以来最活跃年份[7] - 行业巨头Service Corporation International (SCI)在2013年曾以14亿美元尝试收购第二大服务商Stewart，引发反垄断关注，其当时已拥有1449家殡仪馆和374块墓地，年收入24.1亿美元[6] Pure Cremation公司发展 - Pure Cremation成立于2015年，创始人Bryan Powell为资深入殓师，旨在提供“全流程自助式火葬服务”，主打简化和一次性包断收费[8] - 公司自建火葬场以控制成本，初始投资850万美元，服务大受欢迎，2017年完成1000例火化，2018年翻倍至2000例[9] - 公司推出火葬预售服务，2021年售出超过65000份，2018年获Puma Investments投资1000万美元[9] - 2023年7月被英国PE基金Epiris以5.33亿美元收购，2024年Epiris启动出售程序，对资产估价在5亿至7亿英镑之间，持有两年资产增值约23%到73%[10] 行业投资逻辑与竞争态势 - 殡葬服务公司运营模式和财务模型趋近于“公共事业型企业”，难有爆发性高增长和高倍数估值，Pure Cremation的高估值增长得益于差异化服务带来的“新消费红利”[10] - 行业变革者需持续投入以保持竞争力，同期欧洲PE杜克街准备报价2亿英镑收购殡葬服务品牌Funeral Partners，竞争加剧[12] - Pure Cremation曾于2022年1月探讨IPO可能性，现潜在收购方Cinven资产管理规模更大，其第十三期旗舰基金规模达132亿欧元，且旗下拥有保险、养老、医疗企业，可提供业务协同[12][13]