财务表现 - 公司预期2025年6个月期间的股东应占亏损介于3600万港元至4000万港元，较2024年同期的1350万港元显著增加 [1] - 2025年6个月期间的公平值亏损大幅增加，而2024年同期为1160万港元 [1] - 2024年6个月期间曾一次性收回衍生诉讼的抗辩费用约640万港元，但2025年同期无此类收入 [1] 亏损原因 - 亏损增加主要由于中国香港及中国内地投资物业的公平值亏损大幅上升 [1] - 公司非全资附属公司中漆集团有限公司(01932)的显著股东应占亏损也导致整体亏损扩大 [1] 现金流与财务状况 - 公平值亏损属非现金性质，对公司的营运现金流无影响 [1] - 公司整体财政状况维持稳健 [1]

核心观点 - 摩根士丹利认为国泰航空客运收益率低于预期 但下行风险有限 维持与大市同步评级 目标价12 1港元 [1] 财务表现 - 2025年上半年普通股股东应占净利润36 5亿港元 同比增长8 3% [1] - 经营利润59亿港元 与去年同期持平 低于市场预期66亿港元 [1] - 摊薄每股盈利同比增长16 6% 主要受可转债回购影响 [1] - 总收入543亿港元 同比增长9 5% [1] - 营运现金流112亿港元 较2024年同期106亿港元有所增长 [1] - 可动用流动资金达215亿港元 [1] - 中期股息维持每股0 2港元 按公告前收盘价计算股息收益率1 7% [1] 运营状况 - 客运收益率低于预期 主要因长途航线收益率持续正常化及短途航线竞争加剧 [1] - 商务舱需求保持强劲且载客率同比提升 [1] - 市场普遍预期2025年全年净利润将同比下降 [1]