行业核心观点 - 全球航空业预计在2026年实现创纪录的410亿美元净利润，但行业净利率仅为3.9%，利润率依然微薄，且不足以覆盖资本成本 [1][2] - 行业面临供应链挑战、监管税收负担、基础设施效率等多重压力，制约其盈利能力和增长潜力，但已展现出吸收冲击的韧性 [1][3][4] - 航空业对全球经济贡献巨大，贡献近4%的GDP并支撑8700万个就业岗位，但价值链利润分配严重失衡，航空公司获利远低于部分供应商 [1] 2026年财务与运营预测 - 预计2026年全球航空公司总收入为1.054万亿美元，同比增长4.5% [2] - 预计2026年全球航空公司净利润为410亿美元，净利率为3.9%，与2025年预测持平 [2] - 预计每位旅客平均净利润为7.90美元，低于2023年的8.50美元，与2025年预测持平 [2] - 预计2026年载客率将创历史新高，达到83.8% [2] - 预计2026年旅客运输量达52亿人次，同比增长4.4%，货运量达7160万吨，同比增长2.4% [2] 成本结构分析 - 预计2026年燃油成本为2520亿美元，较2025年微降0.3%，占总运营支出的比例降至25.7% [3] - 非燃油成本预计上升，但整体通胀放缓有助于稳定成本基础 [3] - 供应链中断导致飞机零部件短缺、维护成本攀升、租赁价格达历史新高，并推高持有成本 [3] - 机场和航路费用也在上涨，进一步增加运营成本 [3] 供应链挑战 - 航空制造业深陷供应链危机，新飞机交付延迟，市场预判解决过程可能需要14年 [3] - 飞机订单积压量预计将继续增长并创新高，新订单增速超过生产速度，供应限制及其财务影响短期内将持续 [4][5] - 当前的供应链问题在制约增长的同时，也部分导致了高载客率和收益的稳定性 [4] 货运业务表现 - 航空货运展现出韧性，成为支撑全球贸易的关键，得益于电商和AI投资带动的半导体运输需求旺盛 [2] - 货运灵活应对了美国关税政策导致的全球贸易流向变化，通过提前装运和调整运力配合新市场需求 [2] 区域市场展望 - 欧洲地区的财务表现预计将名列榜首 [5] - 亚太地区客运需求强劲，中国和印度引领区域增长，中国简化外籍游客入境手续预计将刺激短期需求 [5] - 亚太地区预计2026年载客率达84.4%，创历史新高，仍是全球客运增长最大贡献者，但国际客运复苏放缓和运力过剩导致收益率承压 [5] - 非洲大陆因人均GDP较低，对航空旅行价格高度敏感，增长潜力受到制约 [5]

"行业利润率薄如蝉翼。"12月9日，国际航空运输协会（下称：国际航协）理事长威利·沃尔什对记者表 示，航空业整体盈利不足以覆盖资本成本，这一问题亟待解决。 沃尔什说，航空业为全球经济贡献了近4%的GDP，支撑了8700万个就业岗位，但行业利润率很低。 成本方面，国际航协预计，2026年成本将迎来一个更加平衡的环境——燃油成本的下降被非燃油成本上 升抵消，但通胀整体放缓有助于稳定成本基础。 根据预测，2026年燃油成本预计小幅下降至2520亿美元，较2025年的2530亿美元下降0.3%。燃油成本 预计将占总运营支出的25.7%，低于2025年的26.8%。 重要的成本考验之一，在于航司机队老化和供应链中断导致零部件供应短缺，维护成本不断攀升。这不 仅导致租赁价格达历史新高，进一步推高持有成本；而且机场和航路费用也在上涨。 "苹果公司卖一个iPhone手机壳赚的钱，比航空公司运送一位旅客赚的7.90美元还多。在整个航空运输价 值链中，航空公司利润率与发动机、航电制造商以及许多服务供应商相比严重失衡。如果能重新平衡价 值链利润分配、减轻监管和税收负担、改善基础设施效率，航空公司将为经济创造更大价值。"沃尔什 表示 ...