港元拆息及汇率走势 - 一个月港元拆息报3.91107% 上升29.797基点 连升四日并创四个月高位 [1][2] - 三个月拆息报3.73881% 上升18.107基点 隔夜息报4.4525% 上升31.821基点 [2] - 过去30天港元兑美元升值约1% 升幅为2003年以来罕见水平 [1][2] 资金流动与需求 - 季度末临近推动内地投资者加大港股购买力度 港元需求攀升 [1][4] - KraneShares中证中国互联网ETF连续第六周资金流入1.42亿美元 六周合计流入5.99亿美元 规模不足1-2月同期的三分之一 [4] 港股历史表现与周期特征 - 恒生指数1965-2025年间62%年份实现正回报 其中92.1%正回报年份跑赢1年期美债利率 [6] - 2013-2023年恒指年化回报率-3.1% 2020-2023年累计下跌近40% 为史上首次连续四年负回报 [7] - 2000年以来美联储低利率周期均推动恒指突破历史前高 当前距离新高仍有较大空间 [7] 政策与市场展望 - 除2019-2020年特殊情形外 美联储降息后短期港股均表现较好 科技、可选消费、医药等成长板块有望受益 [8] - 外资增配空间广阔 稳增长政策与基本面筑底背景下港股核心资产配置价值凸显 [8]