美联储内部政策分歧 - 美联储内部在12月政策会议前出现明显分化，12名有投票权的联邦公开市场委员会成员中已有5人表态倾向维持利率不变[1] - 纽约联储主席威廉姆斯发出支持降息信号，而多位政策制定者倾向不降息，形成势均力敌的局面[1] - 自6月以来美联储的政策决定再未获得全票通过，异议票明显增加，7月出现32年来首次有两名美联储理事投票反对主席的情况[3] 市场预期波动 - 威廉姆斯表态后联邦基金期货显示的12月降息概率从低于30%反弹至60%以上[1] - 市场从认为12月降息板上钉钉转为降息概率一度跌破30%，威廉姆斯表态令局势再度逆转[2] - 投资者正从关注美联储整体共识转向计算个别政策制定者的投票倾向，进入"数票"模式[2] 政策制定者立场变化 - 越来越多政策制定者表达谨慎立场，12名有投票权官员中已有5人倾向下月维持利率不变[4] - 过去的鸽派人士暗示可能更倾向维持利率不变，美联储理事巴尔表示"需要对货币政策保持小心谨慎"[4] - 芝加哥联储主席古尔斯比表示如果有强烈感受会投异议票，认为异议是健康的[5] 历史背景与决策环境 - 当前异议票增加情况在历史上并非没有先例，80年代加息抗通胀和90年代担心过度宽松时期异议票都很常见[5] - 政策制定面临政府关闭导致关键经济数据发布延迟的复杂性，达拉斯联储主席洛根称"不确定性是普遍特征"[5][1] - 12月决定被视为五五开的接近表决，可能成为多年来最接近的表决[6]