美联储利率数据 - 11月7日美国联邦基金有效利率为3.87%，交易量为830亿美元 [1] - 11月6日美国联邦基金有效利率为3.87%，交易量为870亿美元 [1]

联邦基金利率变动 - 周一美国联邦基金有效利率小幅上升1个基点，从4.08%升至4.09% [1] - 该利率仍处于美联储设定的4%至4.25%目标区间内，但此前两年一直徘徊在区间较低端点附近 [1] - 利率上升导致9月份联邦基金期货价格下跌，当天该合约成交量接近30万手 [1] 利率变动原因分析 - 利率上升表明银行的超额准备金（包括外国机构持有的准备金）减少速度快于预期，导致流动性下降 [1] - 银行的准备金余额下降由美联储持续缩减资产负债表以及自7月以来国债发行量增加所导致 [2] - 商业银行在美联储的准备金持续减少，而外国银行持有的现金资产降幅更为迅猛 [2] 市场影响与解读 - 本轮周期中联邦基金利率首次上升，表明利率曲线前端可能已出现早期压力迹象 [2] - 尽管尚未表明储备资源短缺，但前端利率正变得更容易受到压力情况的影响 [2] - 联邦基金市场的交易规模远小于此前，因大多数商业银行现在直接将资金存放在美联储 [2] 政策前景展望 - 美联储的逆回购隔夜回购机制需求已降至四年来的最低点，该机制被视为货币市场流动性过剩的指标 [2] - 当前利率水平尚未达到让美联储担忧的程度，但凸显了过去几个月回购利率大幅上升的态势 [3] - 这一变动进一步证明联邦公开市场委员会有必要在今年年底或明年年初结束量化紧缩政策 [3]