纪要涉及的行业或公司 * 行业：宏观经济、货币政策、固定收益、科技/AI、黄金 * 公司：无特定上市公司，主要讨论美联储及美国经济 核心观点和论据 **1 美联储政策与利率路径** * 2025年12月FOMC会议降息25个基点，符合市场预期，但鲍威尔表态未明显偏向鸽派[2] * 点阵图显示2026年和2027年各有一次降息，美联储内部对未来降息路径存在分歧，缺乏明确的前瞻性指引[1][2] * 美联储可能采取“片段式降息”策略，即根据每次会议的经济数据和形势变化进行间断性调整，而非连续降息，这增加了政策的不确定性[1][7][8] * 片段式降息意味着每次降息都需重新评估，无法提前做出准确预测，与2013年中国钱荒后的货币政策路径相似[8] **2 美国经济与通胀展望** * 预计2026年美国经济将达到新的平衡，形成“新5%”经济体状态，即GDP增长约2%，通胀率约3%[1][6] * AI技术发展可能缓解劳动力市场压力，使经济增速回归正常区间[1][6] * 2026年美国通胀预计保持相对平稳，但仍高于历史水平，总需求不会特别强劲，通胀失控可能性较低[1][8] * 总供给方面可能受关税政策影响，需关注一些国家为向美国出口而降低售价对物价的影响[8] **3 财政政策与债务市场** * 美国财政赤字预计不会失控，因关税收入增加（过去一个财年多收了几千亿），不太可能显著制约2026年的货币和财政政策[4][9] * 货币政策需对财政政策进行应对，涉及长短端操作（如购买长债、短债或扭曲操作）[4][10] * 建议投资者持有长端美债，当前两年期美债利率难以下破3.5%，30年期难以上破4.7%-4.8%，两年与30年的利差约120个基点具有较好保护作用[10][11] **4 美元、黄金与资产配置** * 2026年美元大概率保持被动稳定状态，因全球各经济体货币政策分化、内生化程度提高，即使美国降息，其绝对利率仍可能处于全球高位[4][12] * 黄金被视为一种风险资产，若股市表现良好且美元流动性宽松，黄金仍具中长期投资价值，2026年可能有较好上升空间，走势可能与AI科技板块更一致[13] * 对普通投资者的资产配置建议：将大部分资产（如80%）放在固收类资产，小部分（如20%）用于方向性判断，可根据市场表现调整比例[16] **5 科技/AI板块前景** * AI是确定性的发展方向，长期潜力明确，但发展过程曲折，不可避免会遇到挑战和调整[14][15] * 看好科技和AI板块在2026年的表现，与其讨论泡沫，不如关注合理且有吸引力的估值，调整期可能为投资者提供更好的获取筹码机会[14][15] 其他重要内容 **美联储主席人选影响** * 新任美联储主席（如热门人选凯文·沃什）可能对货币政策产生边际影响，但宏观基本面才是决定性因素，不会改变整体政策方向[1][3][5] * 凯文·沃什主张根据世界变化调整货币政策，而非每次都依赖降息[1][5] **市场反应与投资者建议** * 市场已基本消化2025年12月FOMC会议预期，美债反应平淡，几乎没有大幅波动[1][2] * 除金融投资外，建议投资者投资自我提升，如多读书、用AI学习，这能带来职业生涯的巨大改变[16][17]