减持计划 - 公司董事长何政实际控制的南京乐信等10家一致行动人拟在未来3个月内合计减持不超过1200万股，占总股本的3% [2] - 以7月16日收盘价20.17元/股计算，减持套现规模约2.42亿元 [2] - 消息公布后次日早盘股价一度跌近3%，市场避险情绪升温 [2] 减持影响 - 潜在抛压2.4亿元相当于近一个月日均成交额的1.5倍，短期流动性压力显著增加 [2] - 一致行动人集体减持可能被解读为内部人对后续业绩信心不足，削弱长期持股意愿 [2] - 董事长通过多层架构间接减持，放大治理结构复杂和信息透明度不足的负面印象 [2] 财务表现 - 2025年Q1营收同比大增347%至12.9亿元，但归母净亏损2.27亿元，经营现金流为-6.86亿元 [2] - 高增长未带来高盈利，暴露出整合成本高企等隐忧 [2] 市场建议 - 需立即披露亚信科技并表后的协同进度与费用拆解，用订单和毛利数据对冲增收不增利质疑 [3] - 建议在半年报前推出回购或核心员工增持计划，抵消减持冲击 [3] - 需严控费用端，证明整合不是烧钱买收入 [3] 行业观察 - 网络安全板块罕见出现一致行动人组团大规模减持，时点微妙 [2] - 若股价持续下探，公司网络安全+数智化的双轮故事可能难以打动投资者 [3]