交易概述 - 公司以总对价277.36亿元收购五凌电力100%股权及长洲水电64.93%股权 其中235.76亿元通过发行股份支付 41.6亿元以现金支付 并拟向特定投资者募集配套资金50亿元 [1] - 交易完成后公司将从环保业务为主的企业转型为国家电投集团境内水电资产整合平台 新增水力发电及流域水电站新能源一体化综合开发运营业务 [1] 资产与规模变化 - 新增水电装机约4.1GW 包含五凌电力3.5GW水电及1.2GW新能源 长洲水电0.63GW水电 [1] - 总资产从150亿元跃升至超500亿元 增幅233% [1] - 公司已于2025年2月剥离654MW光伏资产 交易金额1.53亿元 [3] 财务表现 - 公司净利润预计从2023年1.2亿元飙升至20亿元以上 增幅超15倍 [1] - ROE由2%提升至10%以上 [1] - 2024年1-10月归母净利润同比大增2065.31% [1] - 五凌电力2024年上半年净利润6.48亿元 长洲水电1.75亿元 [1] - 水电业务毛利率超60% [1] 现金流与负债 - 五凌电力2023年经营性现金流超40亿元 [3] - 现金支付41.6亿元及潜在项目投入需求导致负债率从65%升至70%以上 [3] - 配套资金50亿元用途未明确披露 [3] 业务协同与发展前景 - 有望承接国家电投集团后续资产注入 如湖南省规划的5GW风光项目 [3] - 水电业务与环保技术协同可能开辟"绿色能源+生态治理"新模式 [3] 运营风险 - 五凌电力2023年因流域来水不足亏损 导致公司当年净利润减少3.12亿元 [2] - 水电业务存在对自然条件的依赖性 极端干旱或洪涝可能导致业绩波动 [2][3] - 环保与水电业务需克服管理文化差异及技术融合挑战 [3]