美银“空窗期”理论核心观点 - 美国银行策略团队提出“空窗期”理论，警告人工智能资本支出增长与收入转换之间存在时间差，这可能引发市场短期波动 [1][2] 人工智能资本支出趋势 - 超大规模科技公司的资本支出占其总支出比例已从10年前的30%提升至60% [1][2] - 尽管比例显著上升，但仍远低于互联网泡沫时期140%的峰值 [1][2] - 微软、亚马逊等行业巨头在人工智能领域的年度资本投入预计将从今年的4000亿美元跃升至2026年的5100亿美元 [1][2] 当前市场与历史周期的对比 - 当前市场与历史周期存在本质差异，股票配置比例低于互联网泡沫时期 [1][2] - 当前的估值体系由企业获利成长所支撑 [1][2] - 首次公开募股规模可控，且市场对未获利企业的投机热情已消退 [1][2]