社融整体表现 - 11月社会融资规模同比多增1597亿元，结束此前连续三个月同比少增的局面[6] - 宏观核心趋势未变，内生性融资需求偏弱格局仍在延续[6] 居民部门融资 - 居民中长期贷款同比少增幅度扩大至2900亿元，显示居民“加杠杆”意愿依然不足[6] - 10-11月楼市销量同比增速无显著改善，房地产宽松政策效果尚未显现[6] 企业部门融资 - 企业中长期贷款同比少增幅度收窄至400亿元，较10月的1400亿元有所改善[6] - 企业债券融资同比多增1788亿元，已连续3个月维持在1500亿元以上，反映科技领域直接融资需求旺盛[6] - 企业短贷与票据融资合并观察显示，日常生产经营相关的短期融资需求无显著变化[6] 政府与政策支持 - 政府债券融资同比少增幅度大幅收窄至1048亿元，对社融的拖累减弱[6] - 前期5000亿元政策性金融工具已完成投放并进入经济循环，带动配套贷款落地[6] - 截至12月10日，至少18个省级行政区完成预算调整，其中7地合计获批1617亿元地方政府债务额度[6] 货币与展望 - M1与M2同比增速均下滑，且两者剪刀差再次扩大[6] - 未来社融主要支撑仍将来自政策发力和科技融资需求，政策将更注重均衡，着力提振消费需求和物价[6]