市场表现 - 四季度以来多只机器人主题ETF跌幅超过14%，科创人工智能ETF跌幅超过13%，游戏、智能驾驶、半导体等泛科技类ETF也跌幅居前 [1][2] - 四季度以来科创板三大宽基指数出现回调，科创50指数下跌9.19%，科创100指数下跌8.16%，科创200指数下跌6.5% [2] - 四季度以来传统价值风格走强，煤炭、能源、稀有金属等主题ETF领涨全市场，最大一只涨幅超过11% [4] - 得益于前三季度强势行情，科创50指数年内仍上涨超过37%，科创100指数和科创200指数年内涨幅均超过45% [2] - 纳斯达克100指数四季度以来下跌1.34% [2] 调整原因 - 科技板块调整受三方面因素影响：二季度以来涨幅较大导致机构获利了结意愿增强、资金流向防御性板块、受美股科技股下跌联动影响及市场对国内科技政策短期见效信心不足 [3] - 市场风格切换、估值修复以及外部市场波动是科创类ETF出现显著调整的多重因素 [3] - 11月缺乏政策与业绩催化，叠加科技板块交易拥挤度偏高，促使资金暂时流向低估值价值板块避险 [5] - 科技板块高估值令部分资金却步，科创50指数PE在152倍附近，科创100和科创200指数PE均在200倍以上 [4] 行业观点与前景 - 以人工智能为代表的大科技板块长期成长逻辑未改变，短期波动被视为高位正常震荡 [4] - 对AI板块中长期表现乐观的核心逻辑包括：对人工智能领域技术后续突破保持乐观、科技巨头稳健的营收与现金流足以支撑AI投入、板块当前估值处于合理区间 [4] - 科技板块作为长期投资主线仍具备政策与产业基本面的坚实支撑，泛科技板块仍然是市场中长期主线 [6] - 指数级别的布局机会或在11月底逐步出现，科技板块有望在明年二季度年报行情落幕后回调到位 [6] - 以机器人为代表的AI应用还在迭代，爆品节点还需等待，明年或迎来关键拐点 [6] 投资策略建议 - 对于泛科技类ETF可以采取逐步逢低布局的策略，建议采取分批布局以平滑波动风险 [1][6] - 投资者选股需更加审慎，若打算抄底科技股须保持谨慎，避开年报业绩可能爆雷的个股 [1][6] - 当前位置性价比显现，投资者或可逐步介入泛科技ETF [6]