登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 本文初步探究私募基金被投项目合并重组型并购交易的背景、模式及各方利弊，提示各方注意复杂交易架构下的风险。 作者丨徐沫 杨文龙 引言 在全球流动性收紧、科技创新周期拉长、监管从严与资本趋稳并行的大背景下，中国私募股权投资行业正步入一个前所未有的结构调整期。资金端募资承 压、项目端估值收缩、退出端渠道受限，叠加注册制改革深化与并购重组监管体系重塑，使得传统"募投管退"节奏受到显著冲击。尤其在"退出难"成为行 业普遍焦虑的当下，单纯依赖IPO已难以支撑存量项目的周期性消化，市场迫切需要新的结构性解决方案。在此背景下，一种以"先合并、再融资/IPO"为 路径的创新并购模式在PE/VC生态中逐渐浮现，引发了投资机构、创业企业乃至监管层的关注。本文正是基于对近期项目交易的观察，对此类合并重组模 式进行思考、探讨和分析，以期抛砖引玉，为行业探索更具韧性的退出机制提供参考。 一、私募基金投资项目"退出难" 私募基金投资项目"退出难"是当前中国私募股权投资的核心痛点之一，其成因和现状可从以下三个方面概括： 1、退出渠道高度单一，IPO"堰塞湖"现象突出 国内约80%的PE/VC ...