国债期货市场动态 - 5月21日国债期货行情扭转4月初以来的"长强短弱"态势 中短期主力合约整体走强 2年期主力合约涨0.02%报102.38元 [1] - 4月初以来国债期货走势持续分化 超长期30年国债期货表现强势 其他期限主力合约震荡 2年期国债期货跌势尤为明显 [2] - 5月21日国债期货收盘涨跌不一 30年期主力合约跌0.08% 10年期主力合约持平 5年期主力合约涨0.03% 2年期主力合约涨0.02% [2] 市场驱动因素分析 - 此前国债期货先扬后抑 超长端整体上涨 短端略有下跌 驱动因素包括美"对等关税"政策推升避险情绪 央行超额续作MLF释放流动性宽松预期 利率债供给压力释放形成博弈 [2] - 长端国债受益于未来出口走弱预期 表现更为强势 [2] - 上周2年期国债期货TS2509和TS2506合约出现同品种走势分化的罕见情况 导致交易商无论做陡曲线还是做平曲线都可能出现亏损 [2] 2年期国债期货交易情况 - 2年期国债期货近期成交量显著低于其他各期限品种 [2] - 在基差明显收敛的情况下 短端现券和2年期国债期货合约或出现博弈机会 [1] - 多家机构认为2年期国债期货反弹行情值得关注 [2] 后市展望 - 浙商固收认为2年期国债期货合约和短端现券或重新恢复强势 理由包括DR001快速下行至1.4%出头 短端现券利率下行空间仍存 外部环境不支持资金利率大幅收紧 5-6月可能是重启国债买卖窗口期 [3] - 华安固收表示一季度资金紧张局面难以重演 短端利率上有顶 宽货币操作未必很快落地 短债整体或偏震荡 可考虑适当参与博弈2年期国债期货合约上涨可能 [3]