行业盈利修复 - 生猪屠宰行业利润大幅增长 已攀升至近五年来的高位 [1] - 截至2025年10月31日 生猪屠宰端毛利年均值达31.99元/头 同比增幅341.85% [2] - 今年7月毛利均值达14.02元/头 高于同期平均水平 关键拐点较往年显著提前约1个月 [2] 盈利驱动因素 - 养殖端主动降重、加速出栏缓解了屠宰环节的成本压力 [2] - 终端市场需求逐步好转 屠企开工率及宰量逐渐提升 [2] - 2025年9月份生猪定点屠宰企业屠宰量为3584万头 同比增加28.5% 刷新历史同期最高水平 [2] - 今年1-9月累计屠宰量为28455万头 同比增加18.7% [2] 产能利用率与结构性问题 - 全国屠宰产能总体过剩 多数企业开工率仍低于设计产能 企业开工率差异较大 [3] - 牧原股份今年前三季度屠宰业务产能利用率为88% 其中第三季度达100% [3] - 新希望目前产能利用率约50% [3] 头部企业产能布局 - 牧原股份计划逐步落地已规划但尚未建设的屠宰产能 可能一年投产1-2个新厂 [4] - 牧原股份和双汇发展的屠宰产能分别为2900万头、2500万头 [4] - 今年前三季度 牧原股份屠宰量达到1916万头 双汇发展屠宰量约为913万头 产能利用率约为48% [4] - 双汇发展试行了屠宰厂轻资产运作模式 新希望暂无新增产能计划 [4] 其他主要企业产能状况 - 温氏股份现有生猪屠宰产能约500万头 同时还有在建产能约200万头 [5] - 神农集团产能共计250万头 是云南省最大的生猪屠宰企业 [5] - 天康生物目前具备年屠宰300万头生猪的产能 [5]