报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 巴西中南部处于26/27榨季甘蔗生长阶段，受拉尼娜影响降水偏低，近期降水再度减少，土壤湿度明显下降至历史最低水平，影响新榨季甘蔗生长，不利于甘蔗拔节；当前处于甘蔗压榨后期，晴朗少雨、昼夜温差大的天气利于机械收割、减少甘蔗含水量、提升蔗糖分及促进甘蔗糖分转化与累积 [1] 根据相关目录分别进行总结 全球甘蔗生长周期与条件 - 不同国家和地区甘蔗生长周期不同，如巴西中南部1 - 2月为播种期 - 萌芽期，7 - 8月为分藥期 - 伸长期，9 - 11月为砍收压榨期；印度10月开始新销售年度，7 - 8月为播种期 - 萌芽期，9 - 11月为分莫期 - 伸长期等 [10] - 甘蔗不同生长阶段对温度、降水、光照需求不同，如萌芽期最适温度26 - 32℃，需土壤湿润(含水量20% - 30%)；分藥期 - 伸长期日均温≥25℃，需大量水分，占全生育期的55% - 60%等 [10] 国内外甘蔗分布与产量 - 我国南方甘蔗种植面积相对稳定，广西是最大食糖产区，占比超60%，崇左是糖都，占全国糖料面积的9%；北方甜菜种植面积由农民根据种植收益确定 [15] - 巴西是全球甘蔗种植面积最大、食糖出口量最多的国家，50% - 60%的甘蔗用于压榨乙醇，食糖出口占产量的75% - 80%；印度是全球食糖产量第二大、消费最大的国家，产量受自然因素影响大，是产量变数最大的国家，产量决定是否出口；泰国多数年份是全球第二大食糖出口国，产量1000万吨上下，出口占产量的70% - 85% [17] 巴西产区气象情况 - 巴西中南部甘蔗产区近期降水偏少、土壤湿度偏低，一季度降水量及累计降水量、四季度7 - 28cm平均土壤湿度、一季度最高温等数据与过去20年历史区间及均值有对比 [7][8]