公司参展与市场拓展 - 公司于9月2日至4日参加沙特环保&能源&水处理展 该展会是中东地区最具影响力的环保与水处理行业盛会之一 吸引了全球数十个国家和地区的数百家企业参展 [1] - 公司展示磁混凝一体化设备等多款核心装备 并首次发布两款水处理AI新品："知衡1号"AI除磷一体机和"小鲸"水务垂类大模型 引发国际客户广泛关注 [3] - 公司董事长率领核心团队与沙特及中东地区客户深入沟通 探讨区域水处理市场痛点与发展前景 [1] 技术成果与战略布局 - 公司智能化成果集中发布 国际客户对"环保+AI"战略的前瞻布局给予高度评价 [3] - 沙特及中东地区因独特水资源条件和经济快速增长 正成为全球水处理行业重要市场 [3] - 公司持续推进"技术创新+国际合作"双轮驱动战略 通过展会深化中东合作 推动工业水处理和智慧水务技术成果落地 [3]

核心财务表现 - 营业总收入2.1亿元，同比增长23.03% [1] - 归母净利润232.31万元，同比大幅增长157.27%，实现扭亏为盈 [1] - 第二季度归母净利润37.1万元，同比下降82.68% [1] - 毛利率27.68%，同比提升1.69个百分点 [1] - 净利率1.64%，同比大幅改善169.6% [1] - 每股收益0.02元，同比增长166.67% [1] 现金流与资产状况 - 每股经营性现金流0.03元，同比改善163.97% [1] - 货币资金7940.81万元，同比下降43.88% [1] - 应收账款7.36亿元，同比增长23.42%，占最新年报营业总收入比达154.62% [1] - 有息负债6.28亿元，同比下降18.24% [1] 费用控制与运营效率 - 三费总额5154.51万元，占营收比24.54%，同比下降11.98% [1] - 销售费用同比下降19.1%，主要因营销效率提升及费用控制 [5] - 财务费用同比下降1.81%，主要因可转债转股减少利息支出 [5] - 研发费用同比增长34.96%，主要因云计算板块新增投入 [5] 重大财务项目变动 - 在建工程同比增长1489.2%，主要因募投项目投入 [2] - 合同负债同比增长1703.14%，主要因预收账款增加 [3] - 应付票据同比增长129.87%，主要因开具承兑汇票增加 [3] - 货币资金下降43.88%，应收票据下降30.11%，主要因票据背书支付货款 [1][5] 业务发展动向 - 营业收入增长主要因聚焦主业、拓展工业水处理运营新领域及算力市场开发 [5] - 云计算板块成为新增长点，带动研发投入增加34.96% [5] - 经营活动现金流改善169.65%，主要因应收账款催收机制优化及算力业务稳定现金流 [6] - 公司推动"环保+AI"新业务发展，创造新增长动力 [10] 资本结构与融资活动 - 应付债券下降39.11%，主要因可转换债券转股 [3] - 筹资活动现金流下降102.38%，主要因到期偿还银行贷款增加 [7] - 可转债转股进展顺利，截至2025年3月31日已有1.16亿元转股，占发行总量35% [10] 历史业绩特征 - 公司ROIC去年为0.58%，历史中位数为9.63% [8] - 上市以来4份年报中亏损3次，显示生意模式较脆弱 [8] - 业绩主要依靠资本开支驱动，需关注资本开支项目效益 [8]

公司调研情况 - 兆天投资近期对京源环保进行了特定对象调研及现场参观 [1] - 京源环保2024年营收增长但未扭亏 主要受固定资产折旧 可转债利息及应收款项减值准备影响 [1] - 公司正采取措施改善经营状况 包括加强应收账款回款 推动"环保+AI"新业务发展 [1] 业务发展 - 京源环保在AI加药技术 AI知识管理及水处理垂类模型方面取得进展 [1] - 运维业务收入显著增长 预计未来将继续扩大 [1] - 公司首次发布符合信披标准的重大合同公告 [1] - 在超导磁混凝 水中新兴污染物去除等传统环保技术领域有研发项目 [1] 财务状况 - 算力业务改善了公司现金流 成为新的利润增长点 [1] - 公司在确保持续稳定盈利和现金流充足的前提下考虑分红 [1] 资本运作 - 再融资启动时间取决于业务发展和融资结构 尚未形成具体时间表 [1] - 股东减持出于个人资金规划需要 尚未完成 预计不会对公司股价造成重大影响 [1] - 回购股份将用于员工持股计划或股权激励 [1] 行业前景 - 算力行业前景广阔 公司将抓住机遇推动算力业务发展 [1] 机构背景 - 兆天投资成立于2015年2月 注册及实收资本1000万元 总部位于上海 [2] - 公司为中国证券投资基金业协会观察会员 拥有投资顾问资格 [2] - 主要从事权益类私募证券投资基金管理 覆盖A股 港股 美股市场 以科技成长策略为主 [2] - 核心团队来自公募基金 平均从业经验20年以上 创始人曾获多期金牛奖 [2] - 与多家银行 券商 基金公司建立了紧密合作关系 [2]