报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年6月26日焦煤价格上涨，供应端受安全事故限产、新法规实施及成本因素影响收缩，需求端虽处淡季但旺季有补库预期，期货修复需求、资金推动也促使价格上涨，但库存高位压制反弹空间 [3][4][5] - A股三大指数缩量调整，发改委释放偏暖政策和数据，预计行情继续震荡上涨 [8][9] - 美联储不降息使黄金调整，但大方向看多，创新高只是时间问题，可分批低吸 [12][13] - 铁矿供应回升、铁水产量走弱、港口累库，高估风险加大，关注钢厂利润和产业修复，震荡看待 [16][17] - 玻璃供应未冷修、厂库高位、需求待刺激，震荡思路看待 [20][21] - 豆油受美国生柴政策和中东局势影响短期震荡或偏强，中期增产增库，价格到8150 - 8100前高压力区轻仓短空 [24] 根据相关目录分别进行总结 焦煤价格分析 - 供应端，6月“安全生产月”山西等主产省因安全事故加强限产，新版《矿产资源法》7月1日施行或倒逼落后产能退出，部分煤种接近现金成本使民营煤矿减产 [4] - 需求端，当前终端处季节性淡季，焦企采购积极性不高，仅维持刚性需求，但4 - 10月是传统旺季，钢厂有补库预期，若有宏观政策出台将增加需求 [4] - 其他因素，2025年以来焦煤期货持续下跌有修复需求，部分空头资金获利了结，前20席位净多持仓增加，但港口进口焦煤库存及总库存处近3年高位，压制价格反弹空间 [5] 技术解盘 - 股指期货 - A股三大指数整体冲高回落，缩量小阴线报收，缩量调整态势明显，发改委在例行记者会释放偏暖政策和数据，预计行情继续震荡上涨 [8][9] 技术解盘 - 黄金 - 美联储议息会议决定不降息，年内降息预期降低，黄金出现调整，但大方向依然看多，创新高只是时间问题，可分批低吸 [12][13] 技术解盘 - 铁矿 - 供应环比回升，铁水产量季节性走弱，港口重回累库，弱现实加大了铁矿高估风险，关注钢厂利润变动和产业修复状态，技术上关注下方重要支撑情况，震荡看待 [16][17] 技术解盘 - 玻璃 - 供应端尚未出现重大亏损冷修局面，厂库仍在高位，下游深加工订单补库动力不强，需求持续放量仍待地产刺激效果显现或重大政策出台，技术上今日窄幅整理，震荡思路看待 [20][21] 技术解盘 - 豆油 - 受美国生柴政策远期预期和中东局势未定影响，短期油脂震荡或偏强运行，但当前供需不紧，中期季节性增产增库，价格到8150 - 8100前高压力区轻仓短空 [24]