近期金价表现与回调 - 纽约商品交易所最活跃12月黄金期货收于每盎司3983.1美元，日跌0.9%，连续第三日收低 [1] - 自10月20日创下4359.4美元历史收盘高位后，金价累计回调近9% [1] - 本月至今金价仍涨近3%，年内涨幅接近51% [1] - 此轮调整被视为暂时，潜在买盘区间预计在每盎司3600至3650美元 [1] 黄金的长期增长驱动因素 - 全球信任体系持续侵蚀，驱动市场寻找不依附于任何机构与对手方的独立资产 [1] - 西方经济财政状况尤其是美国的高赤字与高债务，将在中长期抬升主权风险，对金价构成支撑 [1] - 支撑金价的结构性因素包括高财政债务、央行购金、政策不确定性、美股债高相关性 [2] - 黄金被视为应对极端亏损风险的对冲与配置资产 [2] 美联储政策与市场预期 - CME FedWatch显示美联储周三大概率再降息25个基点 [2] - 在通胀仍偏高之际降息将延续黄金多头叙事，利率下行有利于无息资产黄金 [2] - 美联储今年9月17日首次降息25个基点后，黄金短暂回调，随后于10月20日创下4398美元盘中新高 [2] - 市场预期年内仍有一次降息，甚至2026年或有小幅续降 [2] 市场观点与配置建议 - 金价升至5000美元的概率高于回落至3000美元，且黄金市场已完成重定价 [3] - 尤其在西方国家，黄金作为流动性替代资产仍严重配置不足 [3] - 建议缺乏敞口的投资者分批建仓，避免择时风险 [3] - 建议将实体黄金作为长期战略配置，组合中黄金目标权重可设定为10%，并定期再平衡 [3] - 更广泛策略观点认为，黄金（含现货与ETF）配置比重宜在5%-20%区间 [3]