行业定义与分类 - 泛娱乐服装是与泛娱乐产业深度结合 以娱乐内容为核心设计灵感 用于满足用户在娱乐消费 社交互动 文化表达等场景需求的服装品类[1][4] - 该行业不仅是服饰产品 更是娱乐IP的延伸载体 承载粉丝对特定娱乐内容的情感认同 实现娱乐内容-服装产品-用户体验的闭环[4] - 具体分类包括IP衍生服装 电竞服装 次元文化服装 影视综艺同款/主题服装 音乐娱乐相关服装五大类别[5] 产业链结构 - 产业链以IP为核心 上游提供创意源泉 中游通过生产与定制将IP形象转化为服装产品 下游借助多元渠道销售并提供体验服务[1][7] - 上游包括ACG内容创作和纺织材料等 下游渠道涵盖电商平台 漫展和线下体验店等[8] - 各环节紧密相连 随着IP产业发展 技术进步和消费需求升级 产业链将向专业化 个性化 多元化方向发展[1][7] 上游产业分析 - 2022年中国动漫产业总产值达2379亿元 在政策扶持与技术革新双重驱动下保持稳健增长[9] - 动漫产业发展为泛娱乐服装行业注入核心动力 热门IP的服饰衍生需求激增 推动市场供给持续丰富[9] - 产业推动泛娱乐服装向精细化 品牌化升级 成为连接二次元文化与大众消费的重要纽带[9] 市场规模 - 2024年中国泛娱乐服装市场规模强势攀升至304亿元 呈现稳健增长态势[1][11] - 市场增长驱动因素包括泛娱乐产业蓬勃发展 年轻消费群体个性化需求高涨 国潮文化风靡 Z世代消费力崛起以及IP跨界联名模式成熟[11] - 随着泛娱乐产业持续扩张 未来市场仍蕴藏巨大上升潜力[1][11] 竞争格局 - 行业竞争格局呈现多元化特征 国际企业迪士尼 万代南梦宫凭借强大IP资源占据领先地位[1][13] - 国内美盛集团等企业崛起 依托本土及国际热门IP在电商和漫展等渠道发力[1][13] - 企业注重产品设计与品质 通过授权合作获取IP 竞争焦点集中在IP资源争夺 设计创新及销售渠道拓展上[13] 代表企业布局 - 美盛集团主营动漫服饰 游戏服饰等 旗下拥有悠窝窝等品牌 与众多动漫 游戏IP合作推出各类角色服装 通过电商平台 漫展等渠道销售[15] - 三分妄想专注于动漫 游戏 影视等题材的服装及配饰制作 设计生产多种热门IP的COS服装 注重还原度和品质 在电商平台有较高知名度[15] - 迪士尼公司基于威系列等IP推出各类服装及配饰 如米奇米妮等 通过主题公园销售点 线上商城和合作零售店进行销售[15] - 万代南梦宫基于《高达》等动漫IP开发服装产品 在日本国内设众多实体店 同时通过线上渠道销售并积极拓展海外市场尤其是中国市场[15] 研究方法论 - 研究使用桌面研究与定量调查 定性分析相结合方式 全面客观剖析行业发展的总体市场容量 产业链 经营特性 盈利能力和商业模式[2] - 科学使用SCP模型 SWOT PEST 回归分析 SPACE矩阵等研究模型与方法综合分析市场环境 产业政策 竞争格局 技术革新等相关因素[2] - 数据来源采用一手资料和二手资料相结合 建立严格的数据清洗 加工和分析内控体系[18]

报告行业投资评级 - 强于大市（维持评级） [6] 报告的核心观点 - 集换式卡牌行业作为泛娱乐玩具市场重要组成部分，市场空间广阔，有望凭借多元化的 IP、消费习惯培养以及卡牌自带的社交、收藏、投资等属性持续扩大消费群体范围并带动人均消费的提升 [5] 根据相关目录分别进行总结 1.集换式卡牌赛道空间广阔，有望维持强劲增长 1.1 泛娱乐产品行业高速发展，集换式卡牌占据较高市场份额 - 中国泛娱乐产品行业快速增长，2019 - 2024 年市场规模复合年增长率为 13.6%，预计到 2029 年将达 3358 亿元 [12] - 泛娱乐玩具 2024 年占整体市场规模 58.5%，2024 - 2029 年有望维持 15.8%复合增速；集换式卡牌 2019 - 2024 年市场规模复合年增长率 56.6%，2024 年占泛娱乐玩具行业整体市场规模 25.8% [13][16] - 泛娱乐产品行业有望受消费群体破圈、消费需求提升、IP 持有者关注增加、生产能力提升、海外业务扩充五大因素驱动 [17] 1.2 卡牌行业种类丰富，集换式卡牌市场空间广阔 - 卡牌行业分为集换式和非集换式，集换式又可分为竞技型和非竞技型，消费群体有望持续拓展 [26] - 2024 年美国、中国和日本集换式卡牌行业市场规模分别为 219/263/147 亿元，中国集换式卡牌人均支出较低，行业有巨大增长潜力 [30][31] 1.3 集换式卡牌行业竞争格局较为集中，卡游位居行业龙头 - 2024 年中国集换式卡牌行业前五大公司占总市场份额 82.4%，卡游市场份额为 71.1% [32] - 集换式卡牌竞争壁垒在于头部 IP 资源和稳健的 IP 运营能力，卡游具备丰富 IP 资源和完备线下渠道 [35] 1.4 集换式卡牌门槛低且兼具多重属性，直播以及二手交易助推行业热度 - 集换式卡牌购买门槛低，用户增速及付费弹性高，2024 年我国收藏卡消费者人均花费 2905 元，43%消费者年度花销在 101 - 1500 元 [39] - 集换式卡牌兼具社交、竞技、投资属性，二手市场和直播渠道带动行业增长 [43][45][48] 1.5 产业链梳理：IP 方加强纵向布局，重视衍生产品发展 - 中国泛娱乐产品行业价值链涵盖 IP 授权、设计、开发、生产及销售 [56] - IP 供给侧充裕，IP 持有方加强纵向布局，卡牌产品受 IP 方青睐 [58][64][68] - 集换式卡牌原材料成本稳定，卡牌制作公司发力扩充 IP 矩阵，降低头部 IP 依赖 [74][79] 2.卡牌赛道重点公司梳理 2.1 IP 持有方 - **阅文集团**：2024 年 IP 运营收入 39.9 亿元，同比增长 34.2%；IP 衍生产品总 GMV 突破 5 亿元，与 Hitcard 合作推出《庆余年》收藏卡牌 [82][84] - **奥飞娱乐**：构建全年龄段 IP 矩阵，布局潮玩业务，推出铠甲勇士、喜羊羊与灰太狼等 IP 卡牌 [85][87] 2.2 卡牌制作 - **卡游**：集换式卡牌行业龙头，市场份额 71.1%，2024 年 GMV 达 187 亿元；集换式卡牌收入高增，文具赛道有望成第二增长曲线；产品由自有工厂生产，推进产能扩张 [89][90][96] - **姚记科技**：参股星卡发行平台和卡牌交易平台，体外孵化姚记潮品，为宝可梦卡牌中国大陆地区代理商 [98][101] - **华立科技**：布局集换式卡牌和游艺设备，业务覆盖较全 [103] - **京华激光**：与卡游合作，2024 年文创业务收入 1.85 亿元，同比增长 240.83% [107]