公司战略与业绩 - 面对油价波动，“三桶油”通过深化增储上产和加强成本管控，业绩韧性凸显 [1] - 中国石油、中国石化、中国海油2025年油气当量产量计划分别增长1.6%、1.5%、5.9% [1] - 炼油板块推进低成本“油转化”和高价值“油转特”，销售板块向“油气氢电服”综合能源服务商转型，化工业务提升高附加值产品比例 [1] 原油市场供需展望 - 当前原油市场面临供需过剩，OPEC+暂停增产有望改善过剩风险 [1] - IEA预计2026年原油需求增长70万桶/日，供给增长240万桶/日 [1] - 短期油价受需求低迷及累库压力影响承压，但中长期供需格局仍具景气基础 [1] 地缘政治影响 - 欧美对俄制裁加剧，俄乌冲突长期化或为油价提供风险溢价 [1] 油气产业指数特征 - 石油ETF（561360）跟踪油气产业指数（H30198），该指数选取涉及石油、天然气勘探开采、储运销售及相关服务业务的上市公司证券 [1] - 指数成分股覆盖上游勘探开发、中游运输储存和下游加工销售等全产业链环节，具有显著的周期性特征 [1]