核心观点 - 公司必须在2025年第四季度实现盈利，并设定了月销量5万台的目标 [1][13] - 一季度是公司业绩低谷，但二季度已进入上升通道，销量和毛利率均呈现改善趋势 [3][6] - 公司通过产品更新、成本控制和费用优化等多方面措施推动盈利目标实现 [9][11][12] 财务表现 - 2025年一季度营收120.35亿元，同比增长21.46%，环比下滑38.9% [1][4] - 一季度归母净利润亏损68.91亿元，现金及等价物为260亿元 [1] - 一季度整车毛利率10.2%，整体毛利率7.6%，同比提升88.5%但环比下滑60.2% [5] - SG&A费用环比下降9.8%，从48.780亿元降至44.008亿元 [5] 销量情况 - 一季度交付新车4.21万台，同比增长40.1%，环比下滑42.1% [5] - 4月交付2.39万辆（+53%），5月交付23,231辆（+13.1%） [1][6] - 二季度销量目标7.2-7.5万台，6月需交付2.5-2.8万台 [1][6] - 预计二季度销量环比增长70%以上 [7] 产品策略 - 2025年将交付九款新车型 [6] - 新款ET5/ET5T/ES6/EC6已上市，新ES6毛利率可达20% [9] - 新一代ES8将于四季度交付，采用NT3.0平台降低成本 [10] - 乐道品牌5月交付6,281台，环比增长42.8% [10] 成本控制 - 推行CBU机制，乐道销售团队缩减40%但销量提升40% [11] - 研发支出从每季度30亿元降至20-25亿元 [12] - 目标将SG&A费用占比从40%降至10% [11] - 提升通用零部件平台占比，自研芯片降低成本 [10] 渠道优化 - 三四线城市采用换电站代替门店进行宣传 [14] - 实施"阵地战"和"游击队"组合的下沉市场策略 [14] - 强化经营责任制，每位员工需对经营结果负责 [11] 市场反应 - 财报公布后美股盘中涨幅突破10%，收盘涨6.23% [2]