●四川有58个水利项目被纳入国家"两重"建设实施方案项目清单，总投资规模超2800亿元 当前，全省水利投资与年度目标还有一定距离，如何通过"百日攻坚"完成全年目标任务？"四川水 利建设态势喜人，正处于加快发展的机遇期、黄金期和关键期。"水利厅厅长董里介绍，水利部将四川 列为全国省级水网先导区，大力支持建设引大济岷等一批重大水利工程；此外，我省有58个水利项目被 纳入国家"两重"建设实施方案项目清单，总投资规模超2800亿元。 接下来，四川水利项目将持续上新。据了解，引大济岷、都江堰灌区现代化改造工程2个重大水利 项目和古蔺县观口等8个中型水库项目将加快推进。 ●今年前8月，四川筹集各类水利资金646亿元，占全年目标的92%；全省完成水利投资500亿元、居 全国第5位，同比增长16% 9月25日上午，位于南充市蓬安县境内的亭子口灌区一期工程桐子坝渡槽建设现场，两台大型造槽 机相向作业，槽身内部火花四溅，多名施工人员同步施工，全力推进工程建设进度。当天，2025年四川 省水利项目百日攻坚现场动员会与会者来到这里参观。 今年初，四川确定了完成水利投资700亿元的年度目标。水利厅水利工程建设处相关负责人介绍， 前8月 ...

9月25日，2025年四川省水利项目百日攻坚现场动员会在南充市营山县召开。会议全面落实四川省委、省政府"抓项目促投资"工作部署，加快推进全省水利 项目高质量建设，为全省经济社会发展提供坚实的水安全保障。水利厅党组书记、厅长董里出席会议并对全省水利工程建设工作进行再安排再部署。 今年以来，四川水利紧盯完成700亿元投资的年度目标，统筹推进项目谋划、前期攻坚、建设实施等全链条、各环节工作，实现有效投资量质双升，水网规 划加速落地，项目前期突围破局，工程建设全面提速，建管水平持续提升。据统计，1—8月，全省完成水利投资500亿元，同比增长16%，投资完成率 71.4%，超时序进度4.7个百分点。据初步测算，全省水利建设项目累计吸纳就业11.3万人，水利建设带动全省GDP增长900亿元以上，为促投资、稳增长、 保民生作出了水利担当。省级水网先导区建设三年行动方案获批并加快实施，21个市级水网建设规划全部完成批复，178个县级水网建设规划全面进入审批 流程，长征渠引水、安宁河流域水资源配置、四川盆地大中型灌区3个工程成功纳入省委"十五五"十大重点工程清单，引大济岷工程、都江堰灌区现代化改 造工程等一批重大水利项目前期工 ...

公司主营业务 - 主营业务聚焦水利市场 应用于跨流域调水 城市供排水 城乡供水 高标准农田建设及节水灌溉等细分领域 [1] 行业发展前景 - 近几年国家对水利投资力度不断加大 政策逐步落实 行业稳定增长趋势明显 [1] - 拉长周期看 公司所属行业依然属于景气周期 [1] 公司经营策略 - 公司聚焦主业 持续提升经营能力 推动上市公司实现稳健的高质量发展 切实为股东创造价值 [1] - 根据公司的盈利能力和资金规划 积极分红 提高股东回报 [1] - 不断加强与投资人的沟通与交流 让更多的投资人关注公司的长期价值和发展战略 [1]

水利建设投资进展 - 截至7月底累计完成水利建设投资47661亿元 占全年800亿元投资目标的596% [1] - 新建项目244个完成投资31817亿元 续建项目124个完成投资15844亿元 [1] 重点项目实施情况 - 太平水库 官路水库 双堠水库等重点项目加快实施 [1] - 中皋水利枢纽 黄山水利枢纽 沂沭河雨洪资源利用东调等项目前期工作加快推进 [1] 投融资资金保障 - 已落实到位资金44134亿元 资金到位率5517% [1] - 争取中央和省级资金21211亿元 利用银行贷款和社会资本19325亿元 [1]

行业与公司概况 - 银龙股份主营预应力材料和轨交配套材料，应用于铁路、水利、桥梁等大基建领域[3] - 公司成立于1978年，2015年上市，行业龙头企业之一，董事长兄妹持股超20%[4] - 产能分布以北方为主，包括北京、河间、东北及新疆等地[4] 核心业务与市场表现 **预应力材料业务** - 受益于水利投资连续三年维持万亿量级，增速超10%，带动PCCP及铝用钢丝需求[7] - 公路大桥数量2023年达18万座，较2018年增长80%，年新增1-2万座推动运力材料需求[8] - 行业供给侧出清明显，2024年钢绞线产量同比下降7%至500多万吨，小企业退出[9] - 高端产品（高强/超高强钢绞线）市场份额超50%，毛利率约30%[10] **轨交配套材料业务** - 高铁建设推动钢绞线需求（如雄安高铁、京威高铁），2024年相关收入13亿元，毛利率15%-16%[11] - 三型轨道板技术领先，施工效率和质量优于传统二型板[12] - 轨道板业务收入4亿元（占总收入11%），毛利率近30%，工程利润7000万元，2025年有望翻倍[15] - 三金股市场规模预计2028年达40亿元（当前规模翻倍），驱动因素为高铁提速和普通铁路渗透率提升[13][14] 财务与增长 - 2012-2023年利润维持在1-2亿元，2024年业绩2.4亿元（同比+40%），2025H1增长70%[6][17] - 2024年业绩3.5-4亿元，2026年预期5-6亿元[17] - 股权激励目标（2025-2027年累积增速20%/40%/60%），2025H1已超预期达70%增速[5][17] 海外拓展与战略布局 - 海外收入约6亿元，重点布局欧洲、中亚、东南亚，与铁总深度合作推动高铁出海[16] - 其他领域外延扩展（如模具业务）[15][18] 风险与催化剂 - 水利投资加速、产品结构升级、海外突破为关键催化剂[18] - 重大水利工程可能采用公司材料，潜在新增需求[18] 注：未提及单位的数据默认以人民币亿元为单位

水利投资规模 - 截至6月底陕西在十四五期间累计完成水利投资1928.50亿元 [1] - 水利建设投资规模屡创新高 [1] - 获得金融机构授信超2000亿元 [1] 资金筹措与融资 - 争取超长期特别国债、中央预算内投资及省级资金支持水利建设 [1] - 推广公益性建设+三种投融资模式 [1] - 落实政策性资金1060亿元并撬动社会资本和市场化融资506亿元 [1] 重点工程项目 - 开工建设引汉济渭二期、东庄水利枢纽、延安王瑶水库扩容工程、蒋家窑则水库等民生水利工程 [1] - 加快推进引汉济渭三期、东庄水利枢纽供水工程、汉中焦岩水库等项目前期工作 [1] 政企合作机制 - 推动央企、民企进陕参与水利基础设施建设 [1] - 省政府与中国南水北调集团签署战略合作框架协议 [1] - 建立常态化协调沟通机制保障项目审批和资金要素 [2]

投资规模 - 三年来水利投资规模和增速连创历史新高 全市共争取到位省级以上水利资金27 8亿元 同比增长228% 共实施水利项目372个 累计完成投资达到59亿元 [1] 供水工程 - 北戴河水厂供水管线工程于今年5月底完成 日供水能力由5万立方米提高到9万立方米 [1] - 积极推进引青济秦二期(北戴河地区供水)前期工作 进一步优化区域水资源配置 [1] 防洪工程 - 谋划实施新建抚宁区驸马寨 寺后头水库项目 提高戴河下游河道防洪标准 [2] - 实施汤河 洋河 南河等6条中小河流治理项目和17条山洪沟治理项目 有效改善河流生态环境 降低山洪灾害风险 [2] 农村灌区 - 投资4 07亿元完成卢龙县引青灌区节水续建配套与现代化改造工程和抚宁区洋河灌区项目建设 改善灌溉面积40 62万亩 新增恢复灌溉面积18 98万亩 [3] - 年节水约1924万立方米 年新增粮食产能7327万公斤 [3] 未来规划 - 提前谋划"十五五"水利项目库 重点推进引青济秦二期(北戴河地区供水)工程和滦河青龙河治理工程等重大项目前期 [4] - 深化投融资改革 吸引社会资本参与水利建设 [4]

行业观点 - 对建筑行业保持谨慎乐观 主要由于政策支持稳定增长 H股潜在重新估值(市账率0.2至0.3倍)和高股息收益率(2026年约5-6%) [1] - 雅鲁藏布江下游水电项目总投资约1.2万亿元人民币 其中60-70%用于项目建设 20%用于电力设备 10-20%用于其他方面 [1] - 假设项目投资周期为10-15年 年均投资约800亿至1,200亿元人民币 占2025年中国基础设施投资的0.3%至0.5% 水利管理投资的4至6% [1] - 预测2025年水利投资增长20% 远超整体基础设施投资5%的增长 反映政府对水利项目的战略重视 [1] 公司评级与目标价 - 重申中国交通建设(01800)"买入"评级 目标价6.5港元 [1] - 重申中国中铁(00390)"买入"评级 目标价4.2港元 [1] 项目参与方分析 - 中国能源建设(03996)和中国电建(601669.SH)是水电站主要建设工程的主要承包商 [2] - 中国中铁 中国交通建设和中国铁建(01186)可能参与辅助基础设施和配套设施建设 预计今明两年增量收入贡献低于1% [2] 设备需求分析 - 涉及设备包括隧道掘进机 土方机械(挖掘机 装载机) 混凝土机械 重型卡车 道路铺设机械和钻机 [2] - 项目规模导致需求偏向中大型吨位设备 高海拔和低温环境要求设备具有高稳定性和耐用性 [2] 行业现状 - 国内整体基础设施活动低于预期 [2]

水利投资完成情况 - 截至6月底四川完成水利投资352亿元 同比增长13% 投资规模居全国第六位 [1] - 全年目标完成700亿元以上水利投资 上半年成功实现"双过半"目标 [1] - 多渠道筹集各类水利资金510亿元 为项目建设提供资金保障 [1] 项目建设进展 - 在建水利项目共2425个 总投资规模达3008亿元 [2] - 向家坝灌区一期工程正式通水 三坝水库初步设计通过审查 [1] - 蓬溪船山灌区等5处大中型工程全面建成 170余处项目完成竣工验收 [1] 民生保障成效 - 上半年完成春灌供水任务 栽插水稻面积达2779万亩 [2] - 水利工程保栽插2127万亩 超计划17万亩 [2] - 水利工程蓄水72.39亿立方米 较去年同期增加2.62亿立方米 [2] 未来项目规划 - 计划开工引大济岷等3处大型工程和老鹰嘴水库等8处中型工程 [2] - 加快建设55处续建大中型项目 推进武引二期等工程扫尾验收 [2] - 谋划储备水利项目4400余个 总投资规模约8700亿元 [2] 中长期投资展望 - "十五五"期间预计完成水利投资3500亿元以上 较"十四五"增长25% [2] - 遴选上报"十五五"规划重大项目267个 总投资规模6580亿元 [2] - 当前正加快"十五五"水安全保障规划报告编制工作 [2]

水利投资进展 - 2025年上半年四川水利系统已完成水利投资352亿元，同比增长13%，全国排名跃升至前六 [1][3] - 截至6月底，四川多渠道筹集水利资金510亿元，项目规划储备规模空前，谋划储备水利项目超4400个，总投资约8700亿元 [3] - 遴选上报"十五五"规划重大项目267个，总投资达6580亿元 [3] 重点工程建设 - 向家坝灌区一期一步工程实现"双控"目标，成都三坝水库等项目推进有序，蓬溪船山灌区等5处大中型工程全面建成 [3] - 170余处项目完成竣工验收，目前四川在建水利项目2425个，总投资规模3008亿元 [3] - 大型灌区水利基础设施建设完成投资21.64亿元，占年度任务41.65% [4] 防汛减灾与水生态保护 - 四川有效应对7轮强降雨，初步构建空天地协同融合模型构架并完成临灾监测设备研发 [3] - 河湖长制进一步落实，14个省级重要河湖设双河长，4个在建的国家幸福河湖项目通过中期评估 [3] - 上半年全社会用水总量125.1亿立方米，同比降低4%，8条母亲河全部通水，256个国省两级水资源调度管控断面日均满足率超99% [3] 民生水利工作 - 20处农村供水工程全部开工，春灌供水圆满完成，栽插水稻2779万亩，水利工程保栽插超计划17万亩 [4] - 水利工程蓄水72.39亿立方米，同比增加2.62亿立方米 [4] - 5个大型灌区达标省部级标准化灌区，水利水电移民工作推进有力，移民后扶政策精准落实 [4] 下半年工作计划 - 重点推进八项任务，包括全力扩大有效投资，确保引大济岷工程尽早获批开工，完成700亿元年度水利投资目标 [5] - 守牢水安全底线，做好防汛抗旱工作，提质增效改善水生态 [5] - 节约集约管理水资源，聚焦发展夯实供水保障，提升水利水电移民效率效果 [5]