资产基础法评估 - 无形资产整体评估增值3.28亿元，增值率达210% [1] - 标的公司及其子公司16宗土地使用权账面价值30.72亿元，评估价值44.37亿元，整体增值率44.41% [1] - 部分土地取得时间较早（如2013年单价249元/㎡），2024年周边工业用地成交价涨至580-620元/㎡ [1] - 专利权等无形资产组评估增值25.82亿元，源于技术分成率1.87%及折现率16.14% [1] 收益法盈利预测 - 标的公司2025年主营业务收入预计40.52亿元，2029年增至52.86亿元 [2] - 预测毛利率从2025年的24.27%升至2029年的31.54% [2] - 2024年亏损因行业产能过剩及新产线转固致成本上升 [2] - 2025年上半年标的公司已扭亏，毛利率达29.91%，高于预测 [2] - 未来超薄高强隔膜销量占比提升及原材料国产化将支撑毛利率回升 [2]

目标价调整 - 汇丰环球研究将ASMPT目标价从67港元上调10%至73 7港元 [1] - 目标价上调主要基于毛利率假设的上调 [1] 盈利预测 - 汇丰将ASMPT 2025年每股盈利预测上调3% [1] - 2026年每股盈利预测上调10% [1] - 目前预测仍低于市场预期4%(2025年)及3%(2026年) [1] 毛利率预测 - 汇丰最新预测ASMPT 2025-2027年毛利率分别为40 4% 41 9%及42 6% [1] - 原2025年及2026年毛利率预测为39 3%及40 2% [1] 评级维持 - 由于竞争格局存在不确定性 汇丰维持ASMPT"持有"评级 [1]