汉堡王中国股权出售进程 - RBI集团CEO确认已于9月在上海与潜在合作伙伴会面，出售计划进入实质阶段 [1] - 据彭博报道，红杉中国和源峰基金（CPE）在竞购汉堡王中国的控股权 [1] - RBI集团在2025年2月收回汉堡王中国100%股权，并在Q3财报中将其划归为“待售资产”，预期交易极有可能在一年内完成 [2] 竞购方背景与潜在改造路径 - 竞购方红杉中国在消费领域投资了古茗、零食很忙等，可能侧重利用科技和流量优势进行数字化重塑和品牌年轻化 [3] - 竞购方CPE源峰投资了蜜雪冰城、奈雪的茶等，可能借鉴中信资本改造麦当劳中国的路径，利用本土资源网络解决选址和运营重组问题 [3] - 汉堡王的核心价值在于其明星产品“皇堡”在消费者心中保有认知度和美誉度，市场想象空间大 [3] 汉堡王在中国的市场处境与挑战 - 入华二十年门店数仅1300余家，远低于肯德基超1.2万家及麦当劳近8000家的规模 [1][2][13] - 2023年新开店257家，2024年锐减至109家，2025年10月中旬新开店数仅为22家，近90天内关闭了超过50家店 [4][7] - 门店分布高度集中于高线城市，一线和新一线城市门店占比接近6成，三线及以下城市门店不足两成，错失下沉市场增量机会 [7][10][13] - 超过7成门店位于购物中心F1层，租金成本高，但门店规模不足以摊平成本，缺乏议价能力，利润空间被挤压 [10][13] 历史遗留问题与新掌舵方的挑战 - 上一任操盘手TFI集团发展缓慢，在营销、促销方面缺乏有效手段，导致与竞争对手差距拉大 [2] - 加盟商面临利益分配矛盾，食材成本占比高达40%-50%，另有11%营业额作为抽成上交，导致大面积亏损及闭店潮 [14] - RBI集团在出售前已注资超1亿美元，并任命具有百胜和麦当劳背景的高管，开始关闭选址不佳的门店以优化体系 [15] - 新操盘手的核心挑战是解决加盟体系、供应链优化及加盟政策改革等运营顽疾，而非加速扩张 [14][15] 潜在转型参照与机遇 - 中信资本入主麦当劳中国后，门店从约2500家增长至超7100家，增幅达3倍，并计划2028年达成万店目标 [15] - 麦当劳中国数字化渠道订单占比超90%，全平台注册会员规模突破3.3亿，构建了高粘性消费生态 [15] - 汉堡王产品的底蕴根基比较牢固，为新资本提供了“重启”机会，但成功取决于能否进行一场长达数年的彻底重组 [15][16]