宏观与市场环境 - 美联储12月降息分歧较大，市场观望情绪浓厚 [1] - 美国劳动力市场数据分歧明显，非农就业数据意外增长但失业率反升至四年新高 [1] - CME Fedwatch工具显示12月降息概率达71% [1] 有色金属市场供需格局 - 现货市场交投清淡，高价抑制下游采购意愿，冶炼厂持价但下游仅维持刚需备货 [1] - 供应端缅甸佤邦复产缓慢、印尼出口管控及刚果矿产禁令加剧全球供应链紧张 [1] - 需求端因消费电子等传统领域疲软，新兴领域拉动不足，形成供需双弱格局 [1] 主要金属品种分析 - 铝方面，短期降息预期不明朗叠加需求淡季，价格或震荡，但电解铝供应刚性提供支撑 [1] - 贵金属方面，贵金属价格支撑仍在 [1] - 锑价在下跌半年后反弹，贸易商库存低位且冶炼厂限量销售，供需偏紧格局延续 [1] 矿业ETF（561330）概况 - 矿业ETF（561330）跟踪的是中证有色矿业指数（931892） [1] - 该指数从市场中选取涉及铜、铝、铅锌、稀有金属等矿产资源开发业务的相关企业证券作为指数样本 [1] - 根据wind数据，截止2025年11月27日，矿业ETF（561330）跟踪指数较中证有色指数有超10%的超额幅度 [1] - 该指数具备龙头更集中，【黄金+铜+稀土】占比更高的特点 [1]