高增长下的隐忧。 《投资者网》引力丨韩宜珈 近日，"辅食一哥"英氏控股申请上会，拟于北交所上市。 英氏控股的招股书，展示了一个高速增长的商业故事：营收从2022年的近13亿，一路冲到2024年的近20亿，同时占据着辅食市场的头把交椅。 然而，表面的风光之下，暗流早已涌动。北交所的两轮问询函直指核心：公司营收增长为何急剧失速？利润为何不增反降？更重要的是，营销投入与研发投 入的畸形、过半产品靠别人代工的模式都透露出这家企业背后的隐忧。 更引起市场担忧的是，面对监管的尖锐提问，英氏控股已两次延期回复。不禁让人好奇：这家靠营销驱动迅速崛起的公司，高增长的故事还能讲多久？ 头重脚轻的"盈利模型" 英氏控股是国内婴幼儿辅食行业龙头企业，主营业务涵盖婴童食品与婴幼儿卫生用品，旗下拥有"英氏""舒比奇""忆小口""伟灵格"等品牌，致力于满足0-12 岁儿童健康喂养与照护需求。 在今年6月，英氏控股正式递交招股书，冲击北交所。仅仅一个月后，监管的问询函就到了。这份函件提出了十多个关键问题，直指公司的业务模式、内控 和食品安全。 更值得关注的是后续发展。公司两次延期回复问询，并在2024年9月底，因财务报告过期主动中止了审核。 ...