2025年12月政治局会议精神解读 - 文章核心观点：2025年12月政治局会议对经济形势的判断和政策基调保持了与去年底的连续性，但在具体表述和侧重点上有所微调，反映出政策从“超常规逆周期调节”阶段向强调“存量与增量集成”、“逆周期与跨周期结合”的常规化阶段过渡，政策协同性增强，并更注重实体经济的短板和供需平衡 [1][3][7] 对经济形势的判断 - 关键提法保持连续性，认为“经济运行总体平稳、稳中有进”、“新质生产力稳步发展” [1][4] - 对风险化解的表述更为积极，从去年的“有序有效”变为“取得积极进展” [1][4][5] 宏观政策基调 - 政策保持连续性，继续“实施更加积极有为的宏观政策”及“更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策” [1][6] - 政策表述从去年的“加强超常规逆周期调节”变为“发挥存量政策和增量政策集成效应，加大逆周期和跨周期调节力度”，显示政策从快速升温阶段转向常规化与结合阶段 [1][7] - 政策特征强调“协同性”，注重财政、货币与产业政策的协同配合 [2][8] 政策侧重点与抓手 - 工作重点从去年底的“稳住股市楼市”、“稳定预期、激发活力”转向“着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期”，更聚焦实体经济短板 [2][7] - 在“持续扩大内需”后新增“优化供给、做优增量、盘活存量”的表述，政策更加重视供需平衡与新老动能平衡 [2][10] - 结合“纵深推进全国统一大市场建设”，预计明年将继续“反内卷”并进一步改善存量经济 [2][11] 对金融市场的含义 - 政策连续性有利于资产定价环境的稳定 [3] - 政策从“超常规”到常规化，意味着资产定价逻辑可能从依赖流动性、风险偏好过渡至依赖盈利基本面 [3] - “优化供给、做优增量、盘活存量”的提法分别对应反内卷、新产业突破和内需激活三条投资线索 [3] - 未提及的领域重要性需关注后续中央经济工作会议的定调 [3]