投资评级 - 维持"买入"评级 [9] 核心财务表现 - 2025年上半年营收839.39亿元 同比+113.06% 归母净利润18.89亿元 同比+46.30% [1] - 2025年第二季度营收489.42亿元 同比+111.24% 环比+39.84% 归母净利润10.47亿元 同比+52.70% 环比+24.35% [1] - 预计2025-2027年归母净利润分别为40.18亿元 50.30亿元 60.46亿元 对应EPS分别为3.96元 4.95元 5.95元 [9] 业务板块分析 - 高性能计算产品营收506.29亿元 同比+128.22% 毛利率6.48% 同比-3.10个百分点 [2] - 智能终端产品营收268.02亿元 同比+116.44% 毛利率9.49% 同比-2.83个百分点 [2] - AIoT及其他产品营收33.15亿元 同比+79.89% 毛利率11.28% 同比-5.00个百分点 [2] - 汽车及工业产品营收10.40亿元 同比+62.49% 毛利率18.17% 同比-0.69个百分点 [2] 盈利能力指标 - 2025年上半年毛利率7.67% 同比-4.07个百分点 净利率2.25% 同比-0.99个百分点 [2] - 2025年第二季度毛利率7.13% 同比-3.15个百分点 环比-1.29个百分点 净利率2.15% 同比-0.80个百分点 环比-0.25个百分点 [2] - 预计2025-2027年ROE分别为15.2% 16.4% 17.0% [1] 战略发展前景 - 数据业务实施"双轮驱动"战略 预计2025年全年收入超400亿元 [3] - PC业务预计2025年实现20%收入增长 已形成全栈式产品组合 [3] - 智能穿戴产品受益于AI功能和空间计算发展 出货量保持增长 [8] - 汽车电子业务构建全栈式自研能力 在智能座舱、显示屏、智驾三大模块实现突破 [8]

业绩表现 - 预计2025年上半年公司拥有人应占溢利达500万至1500万元人民币 较2024年同期拥有人应占亏损2392万元实现扭亏为盈 [1] - 营业收入同比增长 核心业务保持基本稳定 [1] 盈利驱动因素 - 通过"红籐"、"红顺"等产品化建设推进自主创新战略 [1] - 人工智能应用与数据业务发展成效显著 构建"红砥"大模型与"红磐"数据平台核心技术框架 [1] - 市场拓展成效持续扩大 [1] - 非主要附属公司厦门融通信息技术有限责任公司破产清算确认清盘收益 [1]

业绩预期 - 公司预计2025年上半年拥有人应占溢利500万至1500万元 较2024年同期亏损2392万元实现扭亏为盈 [1] 利润增长驱动因素 - 聚焦战略推进"红籐"、"红顺"等产品化建设 [1] - 推进人工智能应用和数据业务 构建"红砥"大模型与"红磐"数据平台核心技术框架 [1] - 核心业务稳定 营业收入同比增长 市场拓展成效扩大 [1] - 非主要附属公司厦门融通信息技术有限责任公司破产确认清盘收益 [1]